美元指数持续走高 沪铜或承压下行

研报正文

信息分析

（1）据美国肿瘤生物学博士张玉蛟称，奥密克戎毒株可能在南非已存在两至三个月，目前仅引发轻症。

该毒株虽然存在大量变异位点可能导致传播能力增加，但其传播性不太可能有骇人听闻的6倍或者十几倍那么夸张，也可能不会增加致病的严重程度。

（2）据SMM调研显示，中国北方重要铜精矿内陆口岸二连浩特，为加强其疫情防控，有效阻断境外疫情通过进口货物传播，自11月28号14点起，决定暂停进口及接入非集装箱货物，并暂停装卸作业。

据SMM了解，蒙古Erdenet铜矿2020年产量大约为13.5万金属吨，基本通过二连浩特口岸运往国内华北以及西北地区铜冶炼厂。

（3）外媒11月28日消息，印度尼西亚正在考虑从2023年实施铜精矿出口禁令，今年1月到10月期间印尼铜精矿只占到中国进口总量1920万吨的2.1%，2020年占到中国进口总量2180万吨的1.7%。

（4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水100元-升水450元，均价升水275元，较上一交易日上涨10元；11月29日SMM铜社库较上周同期增加1.29万吨，至8.94万吨，11月29日广东地区减少1523吨，至9530吨；11月29日上海电解铜现货和光亮铜价差1603元，环比减少437元。

行情图解

逻辑

宏观层面，鲍威尔被提名连任美联储主席，市场预期美联储更容易展现鹰派，美元指数持续上涨。

供需面来看，呈现双弱状态，我们认为接下来供应将逐渐回升，需求可能逐步走弱。

整体来看，短期低库存对铜价仍有一定支撑，上周五因南非新变种病毒造成市场恐慌性抛售风险资产，恐慌情绪褪去后铜暂时止跌，但美元指数持续走高对铜价仍构成压制，我们认为铜会承压下行。

中长期来看，美联储Taper利空铜价，供需偏紧局面将逐渐趋松，铜价重心将下移。

操作建议：持空。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。