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油价大幅回撤 LPG跟随下跌

发布时间:2021-11-30 15:34:10 作者:桂晨曦 来源:

现货市场

11月29日,华南地区出厂5700-5800元/吨。华东地区出厂价5300-5500元/吨。山东现货报价5200-5300元/吨。

背景分析

11月29日,华南12月到岸成本预估:华南进口丙烷到货成本为5518元/吨,跌159元/吨,丁烷到货成本为5307元/吨,跌159元/吨。

研报正文

油价大幅回撤 LPG跟随下跌

信息分析

(1)11月29日,PG2201合约收盘价为4615元/吨,较上一交易日收盘价上涨25元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考,基差1192元/吨,以华东金陵石化价格为参考,基差至695元/吨,以山东京博石化价格为参考,基差至785元/吨。

(2)11月29日,华南地区出厂5700-5800元/吨。华东地区出厂价5300-5500元/吨。山东现货报价5200-5300元/吨。

(3)10月31日,沙特阿美公司11月CP公布,丙烷870美元/吨,较上月涨70美元/吨;丁烷830美元/吨,较上月涨35美元/吨。

(4)11月29日,华南12月到岸成本预估:华南进口丙烷到货成本为5518元/吨,跌159元/吨,丁烷到货成本为5307元/吨,跌159元/吨。

(5)11月29日,仓单量总计6294手,较上一交易减少21手仓单。

行情图解

油价大幅回撤 LPG跟随下跌
油价大幅回撤 LPG跟随下跌

逻辑

上周五国际原油价格跳水,Brent与WTI单日最大跌幅均超过10%。

南非发现的最新新冠病毒变种Omicron导致市场出现恐慌情绪,国际油价大幅回落带动LPG在内的能源品震荡偏弱。

国内基本面偏中性,最大不确定性来自PDH和调油需求可能边际走弱。

丙烷进口成本支撑边际转弱,不过PDH装置开工率仍处于高位,但是当前PDH企业利润持续倒挂,四季度或迎来新一轮集体检修,利空丙烷进口需求。

醚后碳四下游需求表现上周回暖,而醚后碳四上游供应并无明显增量,在需求端驱动下醚后碳四市场边际收紧。

国内民用气与醚后碳四的价差明显收窄。当前盘面定价或多参考山东醚后碳四价格,交割逻辑逐渐增强,期现结构转为贴水。

考虑到旺季交割逻辑持续存在,随着油价下跌导致LPG成本端支撑减弱,当前内盘一大利空点在于油价大幅回撤将导致汽油价格跟随下跌,由调油下游的传递使得国内醚后碳四市场承受更明显的压力。

操作策略:区间操作。

风险因素:原油、天然气价格大跌。

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