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供给预期偏过剩 沪铅小幅下行

发布时间:2021-12-02 16:12:53 作者:沈照明 来源:

背景分析

基本面来看,当前主要矛盾在于供给端再生铅产量。安徽和江西都有停产检修,叠加湖南环保督察引致的停产,短期市场再生铅整体供应增量有限。

后市展望

整体来看,短期沪铅维持震荡格局,中长期再生铅受利润支撑,供给偏过剩,铅价重心有下行风险。

研报正文

供给预期偏过剩 沪铅小幅下行

信息分析

(1)12月1日上期所仓单库存减少3023吨至12.1万吨;LME最新铅库存减少246吨至5.67万吨,注销仓单量0.97万吨,占库存比例17.08%。

(2)12月1日沪铅近月端转为contango结构;11月30日LME铅升贴水(0-3)增加4.8美元至42.75美元/吨,LME铅价近月端呈back结构。

(3)12月1日,再生铅利润理论值约为144元/吨,原生铅和再生铅价差走阔约为200元/吨。

行情图解

供给预期偏过剩 沪铅小幅下行

供给预期偏过剩 沪铅小幅下行

供给预期偏过剩 沪铅小幅下行

供给预期偏过剩 沪铅小幅下行

逻辑

昨日海外有色金属整体走强,国内小幅上涨,沪铅小幅下行弱于板块。

从基本面来看,当前主要矛盾在于供给端再生铅产量。安徽和江西都有停产检修,叠加湖南环保督察引致的停产,短期市场再生铅整体供应增量有限。

需求端下游蓄电池企业进入提产阶段,开工率缓慢上行,整体订单尚可,支撑铅锭库存大幅去化。

整体来看,短期沪铅维持震荡格局,中长期再生铅受利润支撑,供给偏过剩,铅价重心有下行风险。

操作建议:暂时观望,反弹至15500左右可试空。

风险因素:再生铅盈利大幅修复,消费淡季不淡。

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