背景分析
铅市方面,供给增长不及预期,库存持续回落,提振铅价。原生铅冶炼厂检修虽减少,但在环保政策下产量难有明显增长。
后市展望
长期来看,再生铅产能持续扩张,而需求保持基本稳定,铅市处于过剩状态,铅价易跌难涨,因此铅价上方高度相对有限。
研报正文
行情复盘
周三有色涨跌互现,Pb2201收于15280元/吨,下跌0.88%。上海1#铅主流成交于15150-15300元/吨,均价15225元/吨,持平前一交易日下跌100元/吨。
原生铅现货市场
Mysteel讯,上海市场,贸易市场持货商国产有报12+0~12+30,升水有小幅收窄,下游畏跌观望,市场仅有少量散单有成交。
江浙市场,市场早间出货者较多,接货者不多,贸易商早间有报12+10~12+30之间,下游按需拿货,市场成交有限。
河南市场,冶炼厂货源早间报在15225~15275元/吨之间,下游电池厂接货不多,长单为主。
湖南地区,冶炼厂铅锭散单早间报15225~15325元/吨左右,下游电池厂逢低询价,厂提整体成交偏淡。
再生铅
Mysteel讯,铅价下跌,再生铅市场价格多数跟跌50-100元/吨。
市场还原铅价格报13950-14100元/吨,再生精铅价格报14150-14350元/吨;含税贴水继续扩大,贴150-250元/吨出厂。
市场反映下游收货情绪不高,整体再生市场交投清淡。
废电瓶
Mysteel讯,铅价回落,废电瓶价格稳中有跌,部分企业跟跌30-50元/吨。
其中河南、内蒙、山西、江西等地部分企业价格下跌50元/吨,山东、湖南、广西地区企业价格为废电动下跌50元/吨,另外安徽地区价格维稳,某企计划后日废电动下调50元/吨,剩余地区价格暂稳。部分炼企挺价补库,持货商逢高积极出货。
库存情况
12月1日,上期所铅期货仓单较前一交易日减少3023吨至121,064吨。
截止11月26日上期所铅库存为130,475吨,较上周减少20,019吨。
宏观与行业信息
三季度BHP铅精矿(Antamina)产量为0.038万吨,同比减少45.22%,环比减少0.79%。
据SMM调研,截至11月29日,五地铅锭库存总量至13.49万吨,较26日环比下降0.43万吨,较22日下降1.95万吨。
据SMM调研,11月20日-26日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%,环比上升1.69%。
据SMM调研,11月20日-26日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.29%,环比上涨2.6%。
11月23日,河南济源地区启动重污染天气橙色预警(II级)。盛达资源与鼎盛鑫矿业正式签订贵州猪拱塘铅锌矿收购协议。
据Mysteel23日讯,近期湖南环保督查,当地多数粗铅冶炼厂因不符合环保要求,已停产整改,持续时长十天至三十天左右。
据海关总署数据显示,10月中国出口未锻轧的精炼铅26642597kg,环比增71.39%;其他未锻轧铅420872kg,环比增51.45%。
10月中国出口铅酸蓄电池1917.15万个(重量合计86434820kg),环比增17.25%,同比增16.69%;10月进口铅酸蓄电池31.65万个(重量合计2453326kg),环比降22.47%,同比降25.05%。
操作建议
鲍威尔表示高通胀非暂时的,将讨论加块缩减购债规模,叠加新病毒担忧,市场风险偏好料回落,利空有色。
铅市方面,供给增长不及预期,库存持续回落,提振铅价。原生铅冶炼厂检修虽减少,但在环保政策下产量难有明显增长。
再生铅炼厂新投扩建产能集中释放产量,但安徽、内蒙、江苏等地再生铅冶炼厂进入检修。
需求方面,铅蓄电池海外出口订单好转,铅消费稳中有增。
库存方面,自9月下旬以来库存持续回落,短期对铅价形成支撑。
据SMM调研,截至11月29日,五地铅锭库存总量至13.49万吨,较26日环比下降0.43万吨,较22日下降1.95万吨。
技术上铅价处于宽幅震荡走势,上方压力15500,下方支撑14600。
从长期来看,再生铅产能持续扩张,而需求保持基本稳定,铅市处于过剩状态,铅价易跌难涨,因此铅价上方高度相对有限。