美联储政策收紧打压铜价 铜震荡偏弱

研报正文

信息分析

（1）中国11月财新制造业PMI为49.9%，预测值50.5%，前值50.6%。欧元区11月制造业PMI终值58.4%，预测值58.6%，前值58.6%。

（2）周二鲍威尔的最新证词演讲偏鹰派，取消通胀“暂时性”说法，对未来通胀前景相较以往已更为担忧。

（3）据SMM了解，截至12月1日凌晨，河南省新乡市重污染天气红色预警已经解除，区域内再生铜杆企业均已恢复生产。

（4）美国11月ADP就业人数53.4万人，预期52.5万人，前值57.1万人。

（5）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水260元-升水600元，均价升水430元，较上一交易日上涨105元；11月29日SMM铜社库较上周同期增加1.29万吨，至8.94万吨，12月1日广东地区减少2539吨，至8020吨；12月1日上海电解铜现货和光亮铜价差1363元，环比减少338元。

数据跟踪

逻辑

宏观层面，鲍威尔的最新证词演讲偏鹰派，取消通胀“暂时性”说法，对未来通胀前景相较以往已更为担忧，市场提前加息预期走强。

供需面来看，呈现双弱状态，我们认为接下来供应将逐渐回升，需求可能逐步走弱。

整体来看，短期低库存对铜价仍有一定支撑，但库存有回升预期，鲍威尔发言偏鹰，政策收紧可能加快打压铜价，铜价仍震荡偏弱。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性，美元指数持续走高对铜价仍构成压制，供需偏紧局面将逐渐趋松，铜价重心将下移。

操作建议：持空。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。