封锁隔离降低油品需求 油价继续下行

研报正文

逻辑

本周油价继续下行。

目前油价利空重重：新型病毒干扰经济复苏，封锁隔离降低油品需求，美联储鹰派表态削弱金融市场信心，美国放储加重油品累库预期。

今日关注欧佩克产量会议决议。

重要事件

1.美联储表态转鹰：11月30日鲍威尔出席国会听证会表示，目前通胀压力较高，继续使用“暂时性”这个词描述美国通胀情形已不合时宜。他预计美联储将在12月14日至15日举行的下次货币政策会议上就是否加速缩减资产购买规模展开讨论。

2.美国出现首例奥密克戎感染病例：当地时间12月1日，美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇在白宫简报会上宣布，加州已经发现美国第一例感染奥密克戎毒株的新冠肺炎患者，患者11月22日从南非返回加州，并于11月29日检测呈阳性。

3.伊核协议谈判重启：周一伊核协议谈判在奥地利维也纳重启，伊朗、中国、俄罗斯、德国、法国、英国代表将展开会谈，美国代表间接与会。

伊朗要求美国不附加任何条件地撤销所有制裁，美国表示如果谈判失败将考虑包括武力在内的其他手段。

行情图解

油价展望

2021年商品属性与金融属性对油价形成共振支撑，2022年支撑逐渐转弱。

商品属性角度，供应回升需求放缓，油品或将转为累库。

经济增速放缓、高价抑制效应、低碳环境政策预计将使需求增速逐渐回落。欧佩克渐进复产、美国产量继续回升、其他地区项目投产，供应回升超过需求时即转为累库。

金融属性角度，美联储上半年逐月缩减购债规模，宽松程度边际收窄；下半年预期或将启动首次加息，美元流动性正式回收后将对前期金融溢价高位的资产价格产生负面影响。

策略建议：短期下行，中期承压。

风险因素：地缘政治导致供应中断，疫情复发导致需求回落。