背景分析
基本面来看,当前主要矛盾在于供给端再生铅产量。安徽和江西都有停产检修,叠加湖南环保督察引致的停产,短期市场再生铅整体供应增量有限。
后市展望
整体来看,短期沪铅维持震荡格局,中长期再生铅受利润支撑,供给偏过剩,铅价重心有下行风险。
研报正文
信息分析
(1)12月2日上期所铅仓单库存减少2781吨至12.1万吨;LME最新铅库存减少300吨至5.64万吨,注销仓单量0.94万吨,占库存比例16.64%。
(2)12月2日沪铅近月端延续contango结构;12月1日LME铅升贴水(0-3)减少19.8美元至42.75美元/吨,LME铅价近月端呈back结构。
(3)12月2日,再生铅利润理论值约为157元/吨,原生铅和再生铅价差走阔约为225元/吨。
(4)Mysteel统计2021年12月2日全国主要市场铅锭社会库存为13.32万吨,较11月29日减0.53万吨,较25日减少1万吨。
行情图解
逻辑
昨日国内有色金属整体走弱,沪铅较板块抗跌。
从基本面来看,当前主要矛盾在于供给端再生铅产量。安徽和江西都有停产检修,叠加湖南环保督察引致的停产,短期市场再生铅整体供应增量有限。
需求端下游蓄电池企业进入提产阶段,开工率缓慢上行,整体订单尚可,支撑铅锭库存大幅去化。
整体来看,短期沪铅维持震荡格局,中长期再生铅受利润支撑,供给偏过剩,铅价重心有下行风险。
操作建议:暂时观望,反弹至15500左右可试空。
风险因素:再生铅盈利大幅修复,消费淡季不淡。