需求端支持有限 橡胶有所回调

研报正文

行情复盘

3日沪胶继续下行。RU2205合约最低见14600元，收盘下跌1.70%。NR2202合约最低见10820元，收盘下跌2.56%。

现货及外盘市场

基本面动态 

今年11月份，我国重卡市场预计销售各类车型4.8万辆（开票数口径），环比下降10%，同比下滑65%，创下今年以来月销量的最低水平，比今年8月份的“谷底”销量（5.13万辆）还要低，比去年同期则减少了约8.76万辆。11月份也是今年重卡行业从5月份以来的连续七个月下滑。

据泰国11月30日消息，泰国国务院发言人塔纳功30日透露，当天举行的内阁例行会议批准推行第三年橡胶农户收入保障项目，为此划拨预算资金100亿6569万铢。此期保证计划中10月和11月的补偿金将在12月内进行支付，之后将每月支付一次，直到2022年4月所有6期支付完成。

据泰媒11月29日报道，泰国橡胶研究机构主任杰沙达透露，泰东部地区尖竹汶府和达叻府橡胶树爆发新型落叶病，患病橡胶林面积逾100莱。预计病菌通过空气传播，建议加快喷洒化学药品进行预防，并对整个情况给予密切关注。

ANRPC最新发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。全球天胶消费量料同比增加8.3%至1402.8万吨。10月全球天胶产量料降0.6%至133.1万吨。10月全球天胶消费量料下降3.7%至114.1万吨。

橡胶价差和期货库存 

交易策略

11月国内重卡销量“七连降”，创出年内新低，一方面终端需求低迷，另一方面自2020年4月起因新排放标准临近实施而引发的换车热潮透支未来消费，重卡销售形势短期内恐难以显著改善。

不过，近期供应端偏紧的题材没有明显改变，胶价下跌后能否提振消费企业增加采购还需观察。虽目前尚无明显的累库迹象，但以往规律是9月-来年2月现货库存止跌回升，库存增长应只是时间问题。

下游消费情况虽然有所恢复，但无论汽车产销还是轮胎企业开工率均低于上年同期水平，需求端对于胶价的支持作用有限。

胶市多空因素还在相互胶着，中期看胶价依然维持宽幅震荡形态，或许进入回调探底阶段。