内外价差修复 LPG低位反弹

研报正文

【品种观点】

沙特阿美12月CP报价环比上月大幅下跌，上周华东和华南液化气港口库存大幅减少，但液化气商品量环比增加。

丙烯和PP价格下跌后国内PDH装置亏损加重，后期PDH装置检修或增多。

昨日山东地区醚后碳四价格5050-5160元/吨，价格整体持稳，现货跟涨乏力。

但国内LPG进口减少叠加近期原油反弹，LPG内外价差修复，短期LPG期价低位反弹。

【操作建议】

观望或轻仓逢高沽空。

【利多因素】

上周华东、华南港口总库存73.28万吨，环比减少7.29万吨。

据海关数据统计，2021年10月份我国LPG进口量201.64万吨，环比减少5.39%。其中丙烷进口量在161.05万吨，环比减少4.53%。丁烷进口量在40.59万吨，环比减少8.66%。

【利空因素】

上周液化气终端需求整体偏弱，其中烯烃深加工开工率42.32%，环比-0.46%。烷基化开工率为40.5%，环比+0.59%。PDH开工率81.64，环比-4.75%。MTBE开工55.78%，环比+0.34%。

截至12月2日，国内液化气商品量为53.24万吨（包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷），环比增加1.03万吨。

沙特阿美公司2021年12月CP出台，丙烷790美元/吨，较上月跌80美元/吨；丁烷770美元/吨，较上月跌60美元/吨。丙烷折合到岸成本在5774元/吨左右，丁烷5633元/吨左右。

近期华东以及山东地区PDH装置利润长期倒挂，后期PDH装置将降负或停车。

【风险因素】

原油和天然气价格；交割风险；PDH装置检修情况；海外疫情进展。