央行下调存款准备金率 铅价受到提振

研报正文

行情复盘

周二铅价企稳，Pb2201收于14955元/吨，上涨0.3%。上海1#铅主流成交于14800-14900元/吨，均价14850元/吨，持平前一交易日。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，早间贸易商对盘面升水持稳报价，贸易商反映下游询价情绪尚可，逢低按需接货，早间成交一般。

江浙市场，贸易商货源早间报12+10~12+30/1+50之间，反映下游接货情绪不及昨日。

河南市场，现货市场厂提报在14850-14900元/吨之间，下游长单接货为主，散单逢低少量接货。

湖南地区，冶炼厂铅锭早间散单报价升水报价暂稳，部分冶炼厂惜售，暂不报价，下游电池厂需求尚可，但市场货源有限，早间成交不及昨日。

再生铅

Mysteel讯，铅价持平，再生铅市场价格变动不大。市场还原铅价格报13700-13850元/吨，反映持货商惜售要价高，冶炼厂低价难采。

再生精铅价格报13975-14100元/吨，含税贴水较昨日维稳，贴50-0元/吨，报14800-14850元/吨出厂。下游电池厂刚需采购为主，精铅出货一般。

废电瓶

Mysteel讯，铅价维稳，废电瓶价格止跌，个别企业价格微调20-80元/吨。

其中安徽某企执行降价，企业价格下跌50-80元/吨，废电动报8450元/吨的市场均价。

内蒙某企价格上调50元/吨，反馈当地价格均较高。

湖南某企水电瓶价格上调30元/吨补库，宁夏某企价格全部上调50元/吨，反馈昨日低价订货较差。

剩余地区价格均暂稳。铅价震荡，炼厂稳价观望，持货商出货意愿暂无改善。

库存情况

12月3日，上期所铅期货仓单较前一交易日增加1575吨至119,858吨。截止12月3日上期所铅库存为124,036吨，较上周减少6,439吨。

宏观与行业信息

2021年11月原生铅产量25.08万吨，环比增加6.68%，同比增加8.38%，预计12月原生铅产量为27.61万吨。

2021年11月再生铅产量32.97万吨，产能利用率为54.83%，环比增长6%，同比增长6.23%，预计12月再生铅产量为31.15万吨。2021年1-11月再生铅产量329.33万吨。

据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，较11月29日下降0.63万吨。

据SMM调研，11月27日-12月3日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.08%，环比上周下降1.52%。

据SMM调研，11月27日-12月3日原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.66%，环比下降0.63%。

操作建议

央行下调金融机构存款准备金率，释放长期资金约1.2万亿，提振有色。

不过新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模，市场风险偏好仍不高。

铅市方面，据Mysteel调研数据，12月原生铅炼厂检修结束，产量环比走高，而再生铅炼厂检修及环保因素下预计产量下滑，原生与再生铅产量合计58.76万吨，环比增长0.71万吨。

需求方面，铅蓄电池海外出口订单好转，国内蓄电池需求一般甚至小幅转弱，整体持稳。

库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，较11月29日下降0.63万吨。

综上，铅市供应料小幅回升，而需求保持稳定，关注铅锭库存拐点到来。技术上铅价处于宽幅震荡走势，上方压力15500，下方支撑14600。

从长期来看，再生铅产能持续扩张，而需求保持基本稳定，铅市处于过剩状态，铅价易跌难涨。