抛售动能已经耗尽 贵金属暂时持稳

研报正文

基本面概述

上个交易日（12月08日）上金所黄金成交量为14,724千克，较前一交易日上涨1.50%。白银成交量为1,610,088千克，较前一交易日上涨2.97%。

上期所黄金库存为5,154千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降18,527千克至2,273,923千克。

最新公布的黄金SPDRETF持仓为982.64吨，较前一交易日持平。而白银SLVETF持仓为17,002.82吨，较前一交易日上涨92.07吨。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。

沪深300指数较前一交易日上涨1.50%，电子元件板块则是较前一交易日上涨3.17%。而光伏板块则是较前一日上涨1.45%。

近期机构观点

Schiffgold：黄金的抛售动能已经耗尽

贵金属网站schiffgold撰文称，根据12月3日公布的交易商持仓（COT）报告，截止11月30日，包括了资金管理机构在内的对冲基金公司，似乎正在推动黄金价格的走势。

报告显示，黄金的抛售动能已经耗尽。报告指出，10月就业和通胀数据公布后，对冲基金开始做多，金价稳步突破1800美元就是最好的证明。此后金价在1870附近盘整，多次尝试突破该水平，成功后上行阻力削弱，金价最终被推高至逼近1880美元。

然而，美联储主席鲍威尔获得连任提名让黄金的支撑瞬间崩溃，事实证明，金价下降的过程比上升来的更加迅猛，金价再次跌破1800美元。

近日，美国11月疲弱的非农就业报告只能为金价持稳提供支撑，目前市场的焦点都聚集到本周五出炉的通胀报告上，投资者密切关注这份报告会带来“更加鹰派的美联储政策”还是“避险保值需求”。短期来看，这都取决于对冲基金。

SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失仍然看好黄金

SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。

牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大

牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。

Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。

宏观面概述

周三（12月8日），劳工部的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，10月职位空缺数量从9月的1060万上升至1100万，高于经济学家预测的1050万。而这也是有记录以来的第二高位。

这使得美元出现了较大幅度回落，不过与之相对矛盾的是，美债收益率还是呈现出了走高的态势，这或许还是与此前美联储相对偏鹰派的态度以及市场对于新冠变异毒株蔓延的担忧有所减弱有一定关系。

故此昨日贵金属价格仍然呈现维稳的态势，近期或仍以震荡格局为主。

风险点：央行货币政策导向发生改变。