市场风险偏好仍受抑制 铅价上有压力下有支撑

研报正文

行情复盘

周三有色集体上涨，Pb2201收于15175元/吨，上涨1.88%。

上海1#铅主流成交于15000-15100元/吨，均价15050元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。

原生铅现货市场

上海市场，持货商国产报12+10~12+30/1+50之间，下游入市询价情绪不及上一交易日，但早间仅有少量成交。

江浙市场，贸易商早间国产报价升水较上一个交易日持平，市场成交一般。

河南市场，冶炼厂厂提货源报价在15050元/吨附近，下游电池厂接货意愿不高，成交不多。

湖南地区，冶炼厂遇涨报价积极，市场整体报15100~15130元/吨之间，下游电池厂询价不多，市场交投一般。

再生铅

铅价大涨，再生铅市场价格积极跟涨100元/吨。市场还原铅价格报13850-14000元/吨，再生精铅价格报14000-14200元/吨，含税贴水扩大，贴100-150元/吨，报14900-14950元/吨出厂。

铅价上行，再生铅企业反映下游接货积极性较昨日减弱，市场交投氛围偏淡。

废电瓶

铅价大涨，废电瓶跟随铅价上调50-150元/吨，废电动最高到8600元/吨。

据调研，安徽、河南地区价格变动不大，企业观望市场；河北、山西、山东、江西、湖北等地价格上调20-100元/吨，内蒙地区涨幅60-150元/吨。

废电瓶价格跟涨，部分持货商增高出货，废电动成交价多在8500元/吨以上。

库存情况

12月8日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少3228吨至111,542吨。截止12月3日上期所铅库存为124,036吨，较上周减少6,439吨。

宏观与行业信息

2021年11月原生铅产量25.08万吨，环比增加6.68%，同比增加8.38%，预计12月原生铅产量为27.61万吨。

2021年11月再生铅产量32.97万吨，产能利用率为54.83%，环比增长6%，同比增长6.23%，预计12月再生铅产量为31.15万吨。2021年1-11月再生铅产量329.33万吨。

据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，较11月29日下降0.63万吨。

据SMM调研，11月27日-12月3日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.08%，环比上周下降1.52%。

据SMM调研，11月27日-12月3日原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.66%，环比下降0.63%。

操作建议

央行全面降准后再度结构性降息，提振有色。不过新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模，市场风险偏好仍然受到抑制。

铅市方面，据调研数据显示，12月原生铅炼厂检修结束，产量环比走高，而再生铅炼厂检修及环保因素下预计产量下滑，原生与再生铅产量合计58.76万吨，环比增长0.71万吨。

需求方面，铅蓄电池海外出口订单好转，国内蓄电池需求一般甚至小幅转弱，整体持稳。

库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，后续去库或放缓甚至转向过剩。

综上，铅市供应料小幅回升，而需求保持稳定，关注铅锭库存拐点到来。技术上铅价处于宽幅震荡走势，上方压力15500，下方支撑14600。