静态成本支撑仍在 甲醇存企稳反弹可能

研报正文

信息分析

12月8日甲醇太仓低端现货继续回落至2710元/吨，01基差暂稳至90附近，静态基差支撑仍存，关注现货是否止跌。

产区价格仍偏弱：鲁南2650（-40）、河北2470（-30）、河南2500（-80）、内蒙2200（-30）和西南2650，产区低端对应到太仓低端价格回落至2670元/吨（关中、河南），产销套利窗口继续部分打开，存边际压力。

行情图解

逻辑

12月8日甲醇01和05合约略显偏弱，目前仍是估值上原油带来的估值支撑对抗需求弱现实和成本转弱压力，再次呈现出弱现实强预期的状态。

弱现实主要体现在需求弱供应增，但本周产区和港口库存都有去化，因此价格下跌或带来估值支撑增强以及刺激利好预期的兑现，整体下方空间或受限。

具体来说：

首先是近期煤炭坑口价格有所松动，但跌势缓慢，且天然气甲醇成本也已偏高，静态成本支撑仍在，且近期原油持续反弹，下游估值压力有所缓解，也会带来预期需求的支撑。

其次是鲁西、大唐、诚志甚至常州富德等MTO重启有所延后，但预期仍在，一旦近期MTO利润陆续恢复，重启都有兑现可能，因此仍有兜底作用。

最后是冬季因素的影响，包括国内外天然气甲醇检修，取暖需求以及冬季突发运输问题。

整体去看，虽然短期供需利好兑现不足有所承压，但回调空间受限于估值，中期仍有企稳反弹可能，等待利好兑现。

操作策略：短期回调偏谨慎，逢低偏多为主；利好延后，1-5短期偏反套；PP-3*MA反弹偏空。

风险因素：原油和煤炭价格继续大跌，MTO需求恢复兑现不足。