多空驱动均不明显 胶价短期宽度震荡

研报正文

【品种观点】

11月中国天胶进口量超市场预期对近期核心支撑因素“到港低位”形成一定冲击，但船期延迟情况依旧存在。

下游部分工厂12月外贸订单较11月呈现缩减态势对胶价有所压制，叠加元旦前下游开工将受到一定压制。

短期基本面暂无明显利空，也缺乏向上驱动，胶价短期维持宽度震荡的可能性较大。

【操作建议】

短期以波段操作为主。

【利多因素】

按照正常季节性，云南产区已经停割，海南产区受低温影响，不同区域分别在12月中下旬和12月底陆续停割，略微存在提前一周可能性。

近期泰国降雨减少原料有所提量，原料胶水价格下跌幅度略大，工厂对原料杯胶采购积极性尚可，支撑杯胶价格相对坚挺。

东南亚运费飙升，到港情况持续不及预期，11月份天然橡胶进口初值较隆众资讯11月底调查的预估进口量环比大幅上涨趋势一致，但是较预估进口数量（46.26万吨）增加6.74万吨，大幅高于市场预期，等待月底进口量终值。

据隆众资讯了解，船期问题主要在11月份再次凸显，可能主要对12月份开始的中国进口量数据形成影响。

12月8日马来西亚单日新增新冠确诊病例回升至五千宗水平，12月8日越南全国报告新增新冠确诊病例14599例，近期马来西亚和越南新增确诊病例较多。

马来西亚和泰国发现南非变异病毒确诊病例，基于该病毒的快速传播的担忧性，关注天胶主产国家政府是否会收紧防控政策，以及是否会对天胶原料和成品产出及出口效率造成影响。

【利空因素】

供应方面，按照季节性，12-2月中旬泰国南部旺产期。未来泰国降雨低位，原料继续增量。

云南替代指标受疫情影响大幅减弱，上周进入数量大幅增加，推动云南库存周环比大幅增加。

需求方面，本周中国半钢胎样本厂家开工为63.72%，环比下跌0.58%，同比下跌4.57%。

中国全钢胎样本厂家开工为63.90%，环比下跌0.09%，同比下跌8.69%。

全钢胎样本厂家中虽然某一线品牌厂家本周开工有所恢复，但是仍有其他工厂开工出现受限影响，对样本开工形成小幅拖拽，周内样本工厂出货仍较为缓慢，库存呈现增长态势。

半钢胎样本厂家周内多数开工维稳，适当储备库存，个别工厂存3天左右停产检修，对样本开工形成一定拖拽，当前多数工厂出货偏慢，成本库存仍呈增势。

目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗，11月份部分轮胎厂随着9-10月份成品库存压力降低后，在后期政策性不确定性担忧下，主动提升开工，但是订单情况依旧不容乐观。

随着成品库存再次提升，部分轮胎厂对后期开工存在一定的主动压制可能，后期以冬奥会或者冬季环保等因素降低开工可能性依旧存在。

【风险因素】

关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。