动力煤：基本面偏空 暂时观望市场消息

研报正文

现货市场情况 

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为829.1元/吨，环比变化2.6元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价985.00元/吨；4500大卡市场价885.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价890元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价970元/吨；大同5500大卡动力煤参考价925元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存495万吨，环比变化-5万吨；国投京唐港库存203万吨；曹妃甸港库存443万吨；黄骅港库存182万吨；广州港库存185.5万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量51艘，环比变化5艘；预到船舶数量10艘，环比变化5艘。

期货市场情况

2021-12-13，动力煤主力合约ZC2205开盘于677.0元/吨，最高价736.0元/吨，最低价675.0元/吨，收盘价727.2元/吨，结算价707.6元/吨，涨跌50.4元/吨，涨跌幅7.45%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

12月10日海运煤炭运价指数上行。OCFI报收1383.59点，环比上涨27.75点。分子指数来看，沿海线指数报收1418.79点，环比上涨16.74点；沿江线指数报收1334.98点，环比上涨42.94点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为50.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为58.3元/吨，期环比上涨4元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为59.3元/吨，期环比上涨4元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为60元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为78元/吨，期环比上涨0.9元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为70元/吨，期环比上涨1元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为57.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为60.2元/吨，期环比上涨4元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为53.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为58.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为56.2元/吨，期环比持平。

昨日海运煤炭运价指数呈上涨趋势。主产地生产情况持续稳定，市场观望情绪增多，贸易商发运积极性降低，产地库存增加较快。

近几日北方港作业效率较高，库存有所回落，港口动力煤价格稳中趋弱。

下游水泥需求减弱，终端错峰生产增多，煤炭采购需求减少；下游电厂日耗较为平稳，随着气温将进一步降低，电厂仍存在一定补库空间。

海运市场货盘增多，船东报价提高，昨日运价上涨。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计37条船舶，预计等3-4天；京唐港锚地合计57条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计42条船舶，预计等4-5天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计57条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存487万吨↑5万吨，国投曹妃甸港库存449万吨↓5万吨，京唐港库存564.6万吨↓3.7万吨，黄骅港库存172.9万吨↓9.4万吨，合计1673.5万吨↓13.1万吨。

交易策略

秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量有所增加

。产地方面，周末至今，下游多持观望态度，采购节奏明显放缓，榆林地区在产煤矿整体出货情况偏弱，部分煤矿库存压力加大，煤价下调10-60元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，煤炭公路日销量维持在175万吨左右，煤价延续弱势。

港口方面，港口库存小幅震荡企稳，锚地及预到船量仍处高位，回落不明显，市场现货资源较少，贸易商报价相对坚挺，下游压价较强，部分下游用户释放少量需求，远期货盘受市场预期较差影响，报价较低。

进口煤方面，外矿仍看好后市，不愿降价出售，然而近期中国需求有限，尤其是对明年1-2月船期货盘询货积极性较差，报还盘差距较大，成交冷清。

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。

昨日有市场消息传出山西煤矿安监检查部分煤矿违规被停产，另外内蒙地区也有传闻或将收紧产能，盘面有所反应。

从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。

基本面偏空，建议暂时观望判断市场消息真假，激进者可适量逢高沽空。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。