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病毒恐慌缓解 LPG下行势头趋于平缓

发布时间:2021-12-14 13:36:38 作者:桂晨曦 来源:

背景分析

11月30日,沙特阿美公司12月CP公布,丙烷795美元/吨,较上月下调75美元/吨;丁烷750美元/吨,较上月下调80美元/吨。

现货市场

12月13日,华南地区出厂价5400-5500元/吨。华东地区出厂价5100-5200元/吨。山东现货报价5100-5200元/吨。

研报正文

病毒恐慌缓解 LPG下行势头趋于平缓

信息分析

(1)12月13日,PG2201合约收盘价为4441元/吨,较上一交易日收盘价上涨116元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考,基差814元/吨,以华东金陵石化价格为参考,基差至569元/吨,以山东京博石化价格为参考,基差至779元/吨。

(2)12月13日,华南地区出厂价5400-5500元/吨。华东地区出厂价5100-5200元/吨。山东现货报价5100-5200元/吨。

(3)11月30日,沙特阿美公司12月CP公布,丙烷795美元/吨,较上月下调75美元/吨;丁烷750美元/吨,较上月下调80美元/吨。

(4)12月13日,华南1月到岸成本预估:华南进口丙烷到货成本为5148元/吨,涨156元/吨,丁烷到货成本为4832元/吨,涨155元/吨。

(5)12月13日,仓单量总计6547手,较上一交易增加250手仓单。

品种数据监测

病毒恐慌缓解 LPG下行势头趋于平缓

病毒恐慌缓解 LPG下行势头趋于平缓


逻辑

奥密克戎病毒恐慌有所缓解的背景下,原油端大幅崩塌的概率明显减小,因此LPG国际市场持续下行的势头或趋于平缓,国内现货市场的下行空间相对收缩。

当日国际油价继续回暖,市场情绪修复,国内山东醚后碳四价格上涨,LPG盘面震荡偏强。国内基本面偏中性,最大不确定性来自PDH和调油需求可能边际走弱。

丙烷进口成本支撑边际转弱,PDH装置开工率上周出现明显回调,当前PDH企业利润持续倒挂,利空丙烷进口需求。

醚后碳四下游需求表现上周继续回暖,在需求端驱动下醚后碳四市场边际收紧,上周烷基化装置开工负荷提升,利润由负转正。

国内民用气与醚后碳四的价差显著收窄。当前盘面定价或多参考山东醚后碳四价格,交割逻辑逐渐增强,维持期货深度贴水现货。

考虑到旺季交割逻辑持续存在,当前内盘一大利空点在于油价转弱后将导致汽油价格跟随下跌,由调油下游的传递使得国内醚后碳四市场承受更明显的压力。

操作策略:区间操作。

风险因素:原油、天然气价格大跌。

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