出口窗口打开支撑去库 沪铅持续走强

研报正文

信息分析

（1）12月13日上期所铅仓单库存减少5366吨至9.58万吨；LME最新铅库存减少150吨至5.565万吨，注销仓单量0.80万吨，占库存比例14.42%。

（2）12月13日沪铅近月端延续contango结构；12月10日LME铅升贴水（0-3）减少0.3美元至21.25美元/吨，LME铅价近月端back结构缩窄。

（3）12月13日，再生铅利润理论值约为375元/吨，原生铅和再生铅价差约为325元/吨。（4）Mysteel统计2021年12月13日全国主要市场铅锭社会库存为12.1万吨，较12月9日减0.49万吨，较12月6日减少0.89万吨

品种数据监测

逻辑

昨日国内有色金属整体走强，沪铅涨幅较板块偏强。

供应端：

铅进口原料供需出现改善，原生铅供应基本稳定，但北方环保等因素对冶炼或仍有一定干扰。

11月再生铅产量环比上升但不及预期，12月江西地区部分企业环保检查，短期市场再生铅整体供应增量有限。

需求端：

下游蓄电池企业开工率持稳于80%，整体订单尚可，叠加出口窗口持续打开，支撑铅锭库存大幅去化。

整体来看，短期沪铅维持震荡偏强格局，中长期再生铅受利润支撑，供给增加，铅价重心有下行风险。

操作建议：暂时观望，反弹至1.6万左右可试空。

风险因素：再生铅盈利大幅修复，消费淡季不淡。