盘面大跌驱动尚不足 纸浆短期继续高位震荡

研报正文

现货市场概述 

纸浆：

1.纸浆期货偏弱整理，银星现货价格普遍跟随纸浆期货平水报盘，较上周稍有回落，但阔叶浆、本色浆以及化机浆部分牌号供应紧张，报盘较为坚挺。银星5600-5650元/吨，部分加针5600-5650元/吨。

2.现货漂白竹浆货源偏紧，本色竹浆供应相对充足，西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨；甘蔗浆市场部分企业转产桉木浆，产销相对平衡，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800-4900元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸市场区间整理为主，纸价波动不大。印刷及包装厂订单一般，鉴于目前成本以及市场新产能等问题，年前备仓积极性不高。市场出货未见增量，但贸易商库存不多，稳盘为主，成交则视单可谈，价差有所拉大。

2、双胶纸规模纸厂报盘维稳，中小纸厂订单有限，经销商交投有限，市场重心多横盘运行，业者信心不足，对后市多持观望态度，操盘维持谨慎。铜版纸市场整理为主。

上游纸浆偏弱运行，成本面支撑一般。纸企延续挺价态度，价格报稳。下游经销商成交持续清淡，价格整理，业者心态偏弱，备货积极性偏低。

3、生活用纸市场暂无明显波动。北方地区木浆大轴市场交投一般，其中河北地区部分纸企受制于近期该地阔叶浆货源偏紧叠加浆价偏高的现状，生产积极性略有下降；川内部分纸企目前稳价出货，但偏高价位订单跟进并不理想。（卓创资讯）

期货行情

纸浆期货主力合约日内收于5646元/吨，下跌90元/吨。

成品纸现货价格

纸浆库存

价差套利

交易策略

北方地区木浆大轴市场交投一般，其中河北地区部分纸企受制于近期该地阔叶浆货源偏紧叠加浆价偏高的现状，生产积极性略有下降。

白卡纸市场波动不大，印刷及包装厂订单一般。市场出货未见增量，但贸易商库存不多，稳盘为主。

文化用纸整体维持震荡。经销商交投有限，市场重心多横盘运行，业者信心稍弱。

成品纸开工率多数回落，生活纸产量下降，在纸浆价格快速上涨后，纸厂成本传导不畅，涨价落实情况一般，中小企业利润收窄，对其开工有一定影响，在近日纸浆期货回落后，现货价格调整。

终端需求临近年底有一定支撑，但大幅增加的迹象还不明显，今年教育行业双减政策、疫情和经济偏弱对成品纸需求产生压制，与一季度相比，纸浆上涨向终端传导的难度加大。

纸厂近期成品库存上升，下游按需补库，对涨价接受情况一般，纸厂在产量环比增加后，累库压力再次显现。

供应端的影响未完全结束，11月纸浆进口量增加，预计12月之后进口将会下降，俄针报价已涨至810美元，折算进口成本5900元/吨之上。

上期所批准纸浆交割厂库扩容2万吨，交易所纸浆库存接近45万吨，港口现货库存上周回落5.2%。

由于供应的影响程度未完全落地，盘面大跌驱动尚不足，预计纸浆短期继续维持高位震荡，建议关注纸厂提价情况。