铅价虽未突破宽幅震荡区间 后续有走强迹象

研报正文

重点概述

周二有色涨跌不一，铅价围绕15700附近震荡，Pb2201收于15715元/吨，微增0.13%。上海1#铅主流成交于15550-15650元/吨，均价15550元/吨，持平前一交易日。

据SMM调研，截至12月13日，五地铅锭库存总量至11.94万吨，较上周五(12月10日)环比下降0.1万吨;较周一(12月6日)下降0.92万吨。据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与恢复并存，12月4日-10日生铅冶炼厂周度三省开工率为59.07%，环比上升0.41%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为47.04%，环比前一周上升3.96%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，较前一周继续维稳。

操作建议：原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，且限电影响消除，但环保政策抑制增幅，预计再生铅产量增长万吨左右。需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。

库存方面，截止13日五地铅锭库存延续去库状态，支撑铅价走高，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。近日铅价剧烈波动，跌破万五后快速反弹并突破15500阻力位。铅价虽未突破宽幅震荡区间，但有走强迹象，预计后续震荡上行，突破15500后压力位上移至16000。

行情回顾

原生铅现货市场

上海市场，持货商国产铅锭有限，市场几无报价，早间暂无成交。江浙市场，贸易商货源报价积极性不减，但接货者较少，早间报1+20~1+30，下游观望情绪不减，实际成交不多。河南市场，冶炼厂货源早间报在15540~15600元/吨之间，下游电池厂入市低位接货，市场成交有限。湖南地区，冶炼厂铅锭散单贴水出货，早间报15570~15600元/吨左右，下游电池厂询价不多，逢低少量接货，市场交投氛围不佳。

再生铅

铅价持平，再生铅市场价格下跌25-50元/吨。市场还原铅价格报14000-14250元/吨，再生精铅价格报14300-14500元/吨;含税贴水较昨日小幅扩大，贴350-450元/吨出厂。市场反应下游消费走弱，看跌情绪较重，现货成交差;还原铅方面收货难度不大，但低价货源较少，炼厂按需采购。

废电瓶

铅价维稳，废电瓶价格变动不大，个别企业价格调整20-50元/吨。其中安徽某企水电价格上调30元/吨补库，内蒙某企价格回落50元/吨;湖南某企废电动价格下调80元/吨，水电依旧维持高位拿货;广西、新疆地区价格也有小幅上调;其他地区价格均不变。期货盘面盘整，废电瓶上涨乏力，持货商出货意愿改善，挺价企业订货或能有所好转。

库存情况

12月14日，上期所铅期货仓单较前一交易日增加2513吨至98,380吨。截止12月10日上期所铅库存为116,078吨，较上周减少7,958吨。

持仓成交情况

沪铅主力合约价格预测