纸浆远月回落压力仍存在 短期盘面维持高位震荡

研报正文

重点概述

纸浆期货主力合约日间收于5644元/吨，下跌2元/吨。进口木浆现货市场走势继续分化，针叶浆现货市场价格随期货调整，阔叶浆价格相对坚挺，业者低价惜售。银星5550-5600元/吨，部分加针5550-5600元/吨。

青岛港港内纸浆库存较上周下降3.7%。港内阔叶浆货源居多;高栏港纸浆库存较上周下降10.4%;常熟港纸浆库存较上周增加1.8%。

国内纸价近期趋稳，12月以来涨幅有限，受阔叶价格较强带动，生活用纸有提涨意向，目前接受度一般。纸厂上周开工率多有回落，生活用纸结束连续回升的趋势，部分厂家受到纸浆大涨影响，成本传导不畅，目前白卡纸价格也是处于年内低位，内需一般，出口尚可，库存压力不大，使纸厂继续挺价，而白卡纸近期产能投放较多，后期供应将逐步放量，在内需改善幅度一般的情况下，价格再次出现年初大涨的情况难度较大。

而纸浆虽快速走强，但主要是以供应扰动为主，加拿大出口和满洲里口岸通关受限，导致加针、俄针供应收缩的预期增强，目前二连浩特逐步恢复，满洲里尚需关注，距离供应受影响已有3周时间，因此后期针叶浆到货减少的情况仍会出现，但影响量仍待观察。

从近几个月的漂针浆进口量看，最大影响量或在30万吨以下，目前上期所仓单量升至45.55万吨，因此若供应影响未进一步扩大，则出现供应特别紧张情况的概率也较小，纸浆远月回落压力仍存在，短期盘面维持高位震荡，关注5400元/吨支撑。

现货市场概述

纸浆：

1.纸浆期货维持震荡整理态势，进口木浆现货市场走势继续分化，针叶浆现货市场价格随期货调整，阔叶浆价格相对坚挺，业者低价惜售。银星5550-5600元/吨，部分加针5550-5600元/吨。

2.非木浆市场暂稳整理，下游生活用纸价格局部提涨，但实际落实情况一般，多按需采浆。竹浆企业订单情况尚可，多继续执行合同订单。甘蔗浆市场个别检修企业计划近日复产，蔗渣供应压力基本缓解，预计在产企业短时将保持稳定生产。

纸及纸板：

1、白卡纸市场报盘偏稳。新产能仍在试产，据悉广西太阳目前排产未涂布食品卡。贸易商维持正常库存，新单不多，调价意向不强，部分存回款需求。局部地区疫情影响发运。

2、文化纸市场震荡整理，价格无波动。纸厂继续挺价，下游部分经销商部分略有向好，市场重心几无波动，业者备货积极性偏低，操盘谨慎。

3、生活用纸市场局部重心仍有趋强表现。据悉北方地区近期因阔叶浆价格仍旧偏高制约，纸企成本压力之下低价出货的意愿降低，仍有推涨意向，然则当前下游接受度仍一般。川内纸企个别意向再涨200元/吨，终端未有明显跟进。

国内漂针浆现货成交价(元/吨)

数据来源：卓创资讯、方正中期;表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价

进口漂针浆CFR到港价(美元/吨)

数据来源：卓创资讯、方正中期期货

国内漂阔浆现货成交价及针阔价差(元/吨)

数据来源：卓创资讯、方正中期期货;表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价

期货行情

成品纸现货价格

纸浆库存

价差套利