冬储仍有释放预期 尿素延续反弹

研报正文

市场信息

12月15日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2420（河南晋开，涨30）和2470（河南宁陵，涨20）元/吨，出厂价和市场价继续反弹。

主力01合约基差再次走弱至-21和29/吨，静态基差支撑走弱，继续关注现货走势。

品种数据监测

逻辑

12月15日主力UR01合约延续反弹，目前已到近期震荡区间上沿。

短期反弹驱动仍主要是气头检修和冬储释放，近期仍有释放预期，叠加企业库存小幅下降，但考虑到冬储受价格影响，继续反弹或偏谨慎。

具体如下：

近期需求驱动仍主要是冬储，包括尿素和复合肥，而工业需求承压，三铵价格继续大跌，考虑到近期价格反弹后，冬储节奏有所放缓，且复合肥价格高位，冬储也相对谨慎，近期利多正逐步消化。

另外虽然保供政策可能带来供应增量，但考虑到目前上游亏损以及库存高位，叠加气头检修仍在兑现中，再加上煤制尿素开工已到正常水平，预期日产量仍有望下降。

综合来看，近期检查或增强冬储力度，叠加气头尿素检修陆续兑现带来日产下降，我们认为近期仍有支撑，但冬储仍对价格敏感以及目前库存高位叠加保供预期，预计冬储或难持续推涨价格，因此尿素进一步反弹偏谨慎。

操作策略：底部震荡为主，偏多谨慎；1-5正反套切换较快，近期可能偏反套一些。

风险因素：无烟煤和动力煤价格大跌，冬储明显减弱。