市场已消化消息影响 铅小幅回落

研报正文

行情复盘

周五晚美元指数大幅拉升，有色金属涨跌弧线，铅价小幅回落，Pb2201收于15545元/吨，下跌0.7%。

上海1#铅主流成交于15500-15600元/吨，均价15550元/吨，较前一交易日上涨275元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，贸易市场持货商国产有报1-110，早间期盘居高，下游接货谨慎，实际成交无几。

江浙市场，铅价大幅上行，贸易商货源报价增多，早间报1+0~1+20，下游询价遇涨有所观望，成交不多。

河南市场，冶炼厂货源早间报在15500~15550元/吨之间，下游电池厂压价情绪较重，入市低位接货，市场成交有限。

湖南地区，冶炼厂铅锭报价积极，早间报15520~15600元/吨左右，下游电池厂询价情绪不高，市场交投氛围偏淡。

再生铅

Mysteel讯，铅价大涨，再生铅市场价格跟涨150-200元/吨。

市场还原铅价格报13950-14200元/吨，再生精铅价格报14250-14450元/吨；含税贴水较昨日扩大，贴300-400元/吨出厂。

市场反应今日铅价大涨，下游拿货情绪差，炼厂出货困难，少有成交；还原铅方面持货商报价偏高，成交清淡。

废电瓶

Mysteel讯，铅价上涨，废电瓶多数地区跟涨50-150元/吨。其中广西江西、河北、山东地区小涨30-60元/吨，广东、新疆、湖北地区上调50-100元/吨。安徽、河南等地区价格维持稳定，有企业预计明日调价。

废电瓶价格上涨，持货商出货情绪良好，炼企订货情况不错。

库存情况

12月17日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少75吨至98,183吨。截止12月17日上期所铅库存为110,197吨，较上周减少5,881吨。

持仓成交情况

沪铅主力合约价格预测

宏观与行业信息

据SMM调研，12月11日17日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，环比下降0.45%。

据SMM调研，12月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.89%，环比上周下降1.16%。

12月14日，Nexa Resources公告称，秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿停止运营生产，由于自12月8日以来一小群人非法封锁了通往Cerro Lindo矿的道路。

据SMM调研，截至12月10日，五地铅锭库存合计12.04万吨，较12月3日环比下降0.83万吨，较12月6日下降0.83万吨，连续三个月呈下降趋势，且刷新2021年6月11日以来的新低。

据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与恢复并存，12月4日-10日生铅冶炼厂周度三省开工率为59.07%，本周原生铅冶炼厂开工率环比上升0.41%。

据SMM调研，铅蓄电池终端消费转淡，企业变相备库生产不变，12月4日-10日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，较前一周继续维稳。

据SMM调研，12月3日-10日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为47.04%，环比前一周上升3.96%。

操作建议

从美股、有色表现来看，市场已消化美联储加快Taper及提前加息影响。

从铅自身供需来看，14日秘鲁CerroLindo锌铜铅矿暂停运营生产，关注停产时间。

原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，但环保政策导致周度开工率下滑，抑制再生铅产量增长，预计12月再生铅产量增长万吨左右。

需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。

库存方面，国内铅锭库存延续去库状态，支撑铅价，当前区域性供应差异，造成去库持续，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。

近期铅价剧烈波动，但基本面变化不大，铅价仍以低位宽幅震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。