库存高位下需求乏力 动力煤偏弱运行

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为801.5元/吨，环比变化-6元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,170.00元/吨；5500大卡市场价1,065.00元/吨；5000大卡市场价930.00元/吨；4500大卡市场价815.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价845元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价920元/吨；大同5500大卡动力煤参考价870元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存491万吨，环比变化0万吨；国投京唐港库存179万吨；曹妃甸港库存423万吨；黄骅港库存174万吨；广州港库存171.8万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量55艘，环比变化7艘；预到船舶数量9艘，环比变化-2艘。

期货市场情况

2021-12-20，动力煤主力合约ZC2205开盘于742.2元/吨，最高价750.0元/吨，最低价708.0元/吨，收盘价709.8元/吨，结算价729.4元/吨，涨跌-30.8元/吨，涨跌幅-4.16%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

12月17日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收1174.55点，环比下跌53.2点。

分子指数来看，沿海线指数报收1222.09点，环比下跌49点；沿江线指数报收1108.9点，环比下跌59.1点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为44.2元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为44.3元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为45.3元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为54元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为67元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为59元/吨，期环比下跌2元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为51.1元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为46.1元/吨，期环比下跌3.2元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为47.2元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为52.2元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为50.2元/吨，期环比下跌2元/吨。

昨日海运煤炭运价指数延续下降趋势。因产地安全生产检查工作的进行，产地部分矿停产减产，产量受到一定影响，市场观望情绪较浓，贸易商发运积极性一般。

北方港作业水平较高，近几日库存回落明显，港口动力煤价格也有所下降。

下游电厂库存持续高位运行，已超过往年同期水平，补库需求平稳；非电终端刚需水平降低，采购积极性不高。

北方港锚地船舶数较高，运力供应平稳，昨日运价延续下降。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计35条船舶，预计等3-4天；京唐港锚地合计45条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计37条船舶，预计等3-4天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计55条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存490万吨↑5万吨，国投曹妃甸港库存424万吨↑7万吨，京唐港库存548.6万吨↓1.7万吨，黄骅港库存178.4万吨↑3万吨，合计1641万吨↑13.3万吨。

交易策略

秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量大幅增加。

产地方面，周末至今，榆林地区部分煤矿拉煤车有所增加，前期场地存煤有所减少，区域内煤价稳中小幅涨跌。

此外，近期陕西省疫情再次爆发，榆林多地高速口设置防疫检查点，部分路段出口封闭，矿上装车均需提供48小时有效核酸检测报告；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在170万吨左右，煤价偏弱运行。

港口方面，港口库存震荡企稳，市场高卡煤现货紧张，中低卡煤种货源相对充足，市场情绪不乐观，沿海终端日耗虽震荡回升但同比仍明显下降，库存高位下需求乏力，受后市一致悲观预期影响，贸易商报价延续下跌，终端少量需求压价较低，成交价不断走低。

进口煤方面，周初进口煤市场较为平静，报还盘基本与上周保持一致，即期货盘尤其是低卡煤尤为紧张支撑外矿报价坚挺且仍有上调预期，而远期货盘由于后市仍存不确定因素报价低于即期货盘。

从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。

从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，市场采购情绪略有好转，港口高卡煤货源较少。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。

另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。

基本面偏空，建议高位空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。