疫情影响持续发酵 铜价单边宽幅震荡

研报正文

现货方面

据SMM讯，现货市场升贴水依旧维持挺价情绪，成交虽有限，持货商也不愿大幅调价，交易维持僵持状态。

早市持货商就竖起挺价大旗，平水铜基本维持在升水270-280元/吨，实际市场反馈较差，有价无市，但由于货源稀缺，持货商调价意愿不高，整体市场于升水270元/吨附近维持拉锯状态。

盘面暂时回暖也令下游消费弱持续的走弱，个别贸易商逢高换现意愿增强，抢先下调20-30元/吨，然而市场反馈依旧不高，第二时间段整体市场已报价于升水240-260元/吨，但有限的调价水平难以吸引买盘。

好铜和湿法铜与平水铜情况类似，好铜报价基本坚挺于升水260-300元/吨区间，市场参与者寥寥。湿法铜如ESOX等品牌早市报价坚挺于升水190元/吨，随后调至升水170元吨附近，持货商也难见明显调降意愿。

价格与基差

进口套利

沪铜成交与持仓量

库存

观点

宏观方面，疫情影响持续发酵，据彭博最新预测，全球经济四季度增速或将“腰斩”。

继荷兰、德国、奥地利采取封禁行动后，欧洲其他各国也已经采取新的防疫措施，英国首相约翰逊将在48小时内决定是否收紧防疫措施。

奥密克戎迅速席卷美国，在新增确诊中的比例从一周前的3%暴增至上周六的73%。拜登公布紧急应对措施，拟免费发放5亿试剂盒，警告未接种疫苗的风险，但“考虑取消与奥密克戎相关的旅行禁令”。

瑞信投资委员会将股市评级下调至“中性”，因奥密克戎变异株带来风险。

疫情放大长期因素，美国2021年人口增速创历史新低。

基本面来看，临近年末，企业将处于关账结算状态，市场参与者与日渐少，下游持续保持观望态势，整体成交惨淡，但在库存有限的情况下，持货商不愿大幅调价，令报价整体保持僵持状态。

沪铜及华南铜升贴水较昨日上升。

废铜方面，精废价差处合理区间下方，废铜无替代优势。

进口方面，外贸铜市场的现货交易延续清淡，LME0-3升水16.5美元/吨，对01合约进口亏损370元/吨附近。

库存方面，LME小幅累库，SHFE小幅去库。

整体看来，全球风险偏好有所回潮，但疫情影响仍挥之不去，单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

关注点：1.美联储货币政策导向。2.美元指数走势。3.疫情风险加剧。