现货库存偏低已被市场所消化 沪胶中线维持宽幅震荡

研报正文

重点概述

期货市场：22日沪胶继续反弹。RU2205合约最高见14455元，收盘上涨1.12%。NR2203合约最高见11310元，收盘上涨1.26%。

据数据统计，截至2021年12月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨，环比缩减4.16%，降速去库。12月13-19日期间，青岛保税和一般贸易仓库合计入库率4.2%，环比缩减0.11个百分点，入库量小幅缩减，出库率8.3%，环比缩减1.72个百分点，数据周期内胶价上行降低下游采购积极性。

交易策略：国内天胶现货库存继续减少，且11月轮胎出口量环比增长7.79%，同比增长6.75%。供需数据较为利多。不过，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。

宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线可能要下探14000元附近寻找支持，长期支撑位或许在12500-13000元。

行情回顾

现货及外盘市场

基本面动态

2021年前11个月，泰国出口天然橡胶(不含复合橡胶)合计为309.6万吨，同比增29%。其中，标胶合计出口153.7万吨，同比增58%;烟片胶出口45.7万吨，同比增33%;乳胶出口108.5万吨，同比增4%。

2021年11月我国轮胎出口量为58.98万吨，环比增长7.79%，同比增长6.75%。其中小客车轮胎出口量为19.42万吨，环比下跌6.48%，同比下跌2.98%;卡客车轮胎出口量为36.95万吨，环比增长8.65%，同比增长11.67%。

德国《商报》18日报道称，11月欧洲新车销量连续第五个月下降。欧洲汽车制造商协会(ACEA)最新数据显示，欧盟国家11月新注册乘用车数量与去年同期相比下降20.5%至713346辆。这是1993年欧洲汽车制造商协会开始跟踪这一数据以来最大月度跌幅。

据国家统计局最新公布的数据显示，中国11月合成橡胶产量为78.7万吨，同比下降0.4%。中国1-11月合成橡胶累计产量为743.2万吨，同比增长0.5%。

橡胶价差和期货库存

沪胶主力合约持仓

20号胶主力合约持仓