纸浆继续受国内成品纸影响 建议关注5400元和5200元附近支撑

研报正文

重点概述

纸浆期货主力合约日间收于5548元/吨，上涨88元/吨。现货商家低价惜售，阔叶浆现货市场可外售货源不多，整体交投偏刚需。南方松5350元/吨，银星5450-5500元/吨，部分加针5500-5650元/吨。

生活用纸北方地区波动不大，河北地区有部分厂家意向以6500元/吨出大轴，但下游跟单热情有限，整体成交放量不足。

青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降1.7%，港口出货速度平稳，仅常熟港库存窄幅增加。

周内主要港口木浆库存小幅下降1.7%，库存连续5周回落，压力减轻，但交易所仓单量46.5万吨，相比上月同期增加3万吨，11月针叶浆进口量环比增加，同比则偏低，全年累计进口量小幅下降，由于加拿大、俄罗斯对供应的扰动主要发生在11月下旬之后，结合发货及船期，预计对明年一季度进口有一定影响，短期看供应对市场情绪的影响明显下降，但疫情等相关风险仍存在，11月下旬至今CME木材价格上涨70%。

国内纸浆高价成交持续不足，纸厂受困于成本传导不畅，成品纸涨价落地并不理想，导致纸厂对高价木浆接受度下降，特别是原料库存较低的中小企业，生活用纸近期开工出现回落，白卡纸及铜版纸开工则继续上升，白卡纸厂家库存压力小，外需有支撑，但涨价也并不顺畅，临近年底，下游以回笼资金为主。纸浆进口报价上涨及期货高位回落后，内外套利的窗口关闭。

整体看，纸浆在供应再次发酵前，继续受国内成品纸影响，近期成本传导不畅，浆价高位走强的驱动减弱，但进口成本抬升，国内浆价底部区间上移，建议关注5400元和5200元附近支撑，上方压力5800元/吨。

现货市场

纸浆：

1.现货市场业者普遍低价惜售。进口针叶浆止跌略升，阔叶浆现货市场可外售货源不多，南方松5350元/吨，银星5450-5500元/吨。

2.非木浆市场横盘整理运行，成交氛围温和。竹浆市场暂稳整理，企业多执行前期订单，新单跟进相对一般，西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考5000-5300元/吨，本色浆板价格参考4500-4900元/吨;甘蔗浆市场交投平平，但产量低位，支撑价格稳市场稳定，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800-4900元/吨，漂白浆板价格参考5400-5700元/吨。

纸及纸板：

1、白卡纸市场区间波动为主。多数贸易商报盘较平稳，华南地区丽品卷筒现金存5500元/吨价格。市场新单不多，交投略淡。据悉，广西地区新产线陆续收单，金桂在产超高松纸。

2、双胶纸纸厂成交略显灵活。经销商订单仍有偏弱，个别低价出现，业者操盘积极性偏低。下游印厂刚需补入，需求利好难见。铜版纸市场起伏有限。业者信心偏弱，需求面未见起色。

3、生活用纸市场大稳小动。川内个别纸企意向价位偏高，但据闻出货量欠佳，下游利润承压局面中对高价接受度偏低;北方地区木浆生活用纸市场波动不大，河北地区有部分厂家意向以6500元/吨出大轴，但下游跟单热情有限，整体成交放量不足。

国内漂针浆现货成交价(元/吨)

进口漂针浆CFR到港价(美元/吨)

国内漂阔浆现货成交价及针阔价差(元/吨)

期货行情

漂针浆期货合约日行情

成品纸现货价格

纸浆库存

价差套利