下游补货加大供应偏紧程度 PTA继续上行

研报正文

信息分析

（1）PXCFR中国/台湾价格反弹至850美元/吨，较前一交易日上升10美元/吨；PTA现货价格上调至4750元/吨，较前一交易日上升40元/吨，PTA与PX加工差窄幅波动，收在662元/吨。PTA期货5月合约收在4832元/吨，较现货升水扩大至82元/吨。

（2）12月23日，江浙涤丝产销回落，至下午3点半平均估算在3成左右，江浙几家工厂产销在70%、120%、50%、60%、5%、20%、85%、30%、70%、0%、15%、25%、0%、0%、80%、5%、10%、10%、30%、45%、30%、40%、50%、0%、0%。

（3）涤纶长丝价格恢复，涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、半光FDY150D/96F分别收在6965（+155）元/吨、8495（+75）元/吨以及7100（+100）元/吨。1.4D直纺涤纶短纤价格报6905元/吨，较前一交易日上调15元/吨，短纤现货现金流下滑至345元/吨。

（4）装置动态：福建百宏250万吨/年PTA装置重启，目前负荷9成偏上；逸盛新材料360万吨/年PTA装置负荷提升至9成附近；逸盛大化225万吨/年PTA正常运行；英力士（原珠海BP)110万吨/年PTA装置停车检修，预计2周附近。

化工基差及价差监测

逻辑

PTA期货价格继续上行，除成本上行影响之外，PTA现货供应偏紧也是重要的原因。

下游补货加大短期PTA供应偏紧程度，带动PTA现货基差走强，也加大了PTA期货仓单的注销力度，其中，本周以来PTA期货仓单已累计注销近1.766万张。

往后看，PTA停检装置多以恢复，而聚酯及下游生产仍面临进一步收缩的风险。

操作策略：PTA期货短期观望，或低位轻仓做多。

风险因素：疫情的不确定性风险，原油价格连续下跌风险。