开工面未见明显变化 纸浆震荡运行

研报正文

【品种观点】

上周北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月。金鱼1月安排检修。叠加受加拿大天气和运输的影响，近期国内进口纸浆船期继续延迟。

纸浆港口库存环比继续下降。上周五华东地区针叶浆现货价格5825元/吨，环比上涨100元/吨。下游纸企开工仍处于低位，期价震荡。

【操作建议】

建议多单继续持有，关注主力合约上方5900-6000压力位。

【利多因素】

隆众资讯报道，Arauco公布22年1月份报价：银星$770；明星$605；金星$780。

北木浆厂1号锅炉损坏，预计停机1个月，减产6.8-8万吨。

金鱼1月安排检修，影响的供应量不详。

截至12月23日，国内纸浆主要港口库存169.67万吨，环比减少3.38万吨。

据海关数据显示，2021年11月漂白针叶浆进口数量70.43万吨，环比增幅9.19%，同比降幅12.21%。1-11月累计进口量783.92万吨，同比降幅2.93%。

【利空因素】

近期下游纸厂整体开工水平依旧处于偏低水平，纸浆实际需求放量有限。

截至12月24日，部分下游成品纸企业开工率下降，影响中性偏空。其中生活用纸企业产量环比-0.68%，开工率环比-0.32%，生活用纸部分企业部分纸企出货速度缓慢，叠加纸企利润降低，出现倒挂，为减轻压力减少供应。

文化纸方面，铜版纸企库存23-26天，环比小幅增加，开工率-0.07%。

双胶纸企业库存15-18天，库存环比小幅增加，开工率环比+0.45%，近期受环保督查及局部疫情影响，部分地区开工情况仍受到一定限制。加之原料木浆价格近日变动较大，中小厂生产压力增加明显，开工面未见明显变化。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。