供需有宽松预期 甲醇估值端仍有承压可能

研报正文

市场信息

12月27日甲醇太仓低端现货继续回落至2600元/吨，01和05基差分别为71和21，静态基差支撑有所增强。

现货有所补跌：鲁南2450（-100）、河北2420、河南2400（-50）、内蒙2000（-100）和西南2600，产区低端对应到太仓低端价格继续下跌至2530元/吨（关中），产销套利窗口有所关闭，产区压力有所减弱。

化工基差及价差监测 

逻辑

12月27日甲醇01和05合约再次回落，1-5有所偏正套，05基差支撑走强，短期现货仍开始补跌，且成交有所疲软，因此短期现货仍有偏弱可能，且预期短期动力煤以及烯烃价格仍有承压可能，我们认为甲醇05合约仍震荡偏弱。

具体如下：

首先是甲醇库存偏低，现货矛盾不大，但边际供需存宽松预期，主要是国内外供应逐步恢复中，虽然1月份几套MTO有重启预期，但利润仍需恢复，兑现仍有不确定性，因此供需上的预期压力是大概率的。

不过虽然近期甲醇产业链利润有所恢复，但供需承压下或使价格更贴近动力煤走势，当然如果原油和烯烃也配合，那压力可能更大。

因此整体去看，甲醇本身供需有宽松预期，且估值端仍有承压可能，预计中短期甲醇仍承压为主。

操作策略：预期震荡偏弱，关注煤炭走势和累库兑现情况；5-9偏反套对待；PP-3*MA仍反弹偏空。

风险因素：原油和煤炭价格大涨，需求恢复超预期。