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疫情反复利空汽油消费 LPG持续承压

发布时间:2021-12-30 10:34:30 作者:桂晨曦 来源:

研报正文

疫情反复利空汽油消费 LPG持续承压

信息分析

(1)12月29日,PG2202合约收盘价为4614元/吨,较上一交易日收盘价下跌21元/吨。以LPG广东交割现货指导价为参考,基差816元/吨,以华东金陵石化价格为参考,基差至296元/吨,以山东京博石化价格为参考,基差至566元/吨。

(2)12月29日,华南地区出厂价5100-5300元/吨。华东地区出厂价4900-5200元/吨。山东现货报价5000-5100元/吨。

(3)11月30日,沙特阿美公司12月CP公布,丙烷795美元/吨,较上月下调75美元/吨;丁烷750美元/吨,较上月下调80美元/吨。

(4)12月29日,华南1月到岸成本预估:华南进口丙烷到货成本为5402元/吨,丁烷到货成本为5192元/吨。

(5)12月29日,仓单量总计8716手,减少6手仓单。

品种数据监测

疫情反复利空汽油消费 LPG持续承压

疫情反复利空汽油消费 LPG持续承压

逻辑

近期欧洲天然气价或维持高位;美股再创新高,美油震荡回升。

外盘价格偏强,我国LPG进口成本明显上移,本周冷空气将造成国内大面积降温,一定程度将利好燃烧气需求,LPG现货价格回升,期价震荡偏强运行。

当前盘面仓单量高位,LPG期价上行过程或持续承压。国内基本面偏中性,最大不确定性来自PDH和调油需求可能边际走弱。

丙烷进口成本支撑边际转弱,PDH装置开工率上周出现明显回调,当前PDH企业利润持续倒挂,利空丙烷进口需求。

疫情的反复也对汽油消费也存在一定利空,国内调油需求缺乏明显改善的动力,烷基化装置开工率依然维持在40%左右的水平。

国内民用气与醚后碳四的价差显著收窄。当前盘面定价或多参考山东醚后碳四或华东民用气价格,交割逻辑逐渐增强,维持期货深度贴水现货。

考虑到旺季交割逻辑持续存在,当前内盘一大利空点在于油价转弱后将导致汽油价格跟随下跌,由调油下游的传递使得国内醚后碳四市场承受更明显的压力。

操作策略:区间操作。

风险因素:原油、天然气价格大跌。

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