低估值抑制下行空间 乙二醇期货高开震荡

研报正文

信息分析

（1）乙二醇外盘价格收在629（+3）美元/吨，内盘现货价格小幅反弹，收在4802（+10）元/吨，内外盘价差下滑至-56元/吨；乙二醇1月下纸货价格上调至4800元/吨。乙二醇期货5月合约收在4865元/吨，期货较现货升水63元/吨。

（2）乙二醇期货高开震荡，价格方面，乙二醇期货1月、5月合约分别收在4815（+22）元/吨、4865（+46）元/吨，期货1月与5月合约价差下滑至-50元/吨。

（3）到港预报：12月27日至1月3日，张家港初步计划到货数量约14.4万吨，太仓码头计划到货数量约为5.7万吨，宁波计划到货数量约为1.5万吨，上海计划内到船数量约为2.0万吨，预计到货总量在23.6万吨附近。

（4）港口发货量：12月28日张家港某主流库区MEG发货量8800吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在3800吨附近。

（5）装置动态：新杭能源40万吨/年合成气制乙二醇装置一线检修时间延长，负荷在5-6成附近；河南濮阳20万吨/年的合成气制MEG装置预计1月初重启，前道环节计划12月底附近点火，该装置前期于10月下旬停车检修。

品种数据监测

逻辑

乙二醇期货偏弱震荡。一方面，石脑油价格坚挺，油制乙二醇现金流继续走弱，低估值抑制乙二醇价格下行空间；另一方面，上周乙二醇开工率环比提升近3.7个百分点至63.7%，月内平均开工率近60%，仍较11月开工率低0.8个百分点。

乙二醇需求仍然是偏弱的，短期受制于聚酯产销疲弱的影响，中期受制于生产的季节性收缩影响。

操作策略：乙二醇期货短期观望。

风险因素：原油、煤炭价格连续下行风险。