多国新增确诊创新高 橡胶承压运行

研报正文

期现货价格

期货：

上周，国内外市场活跃，国内经济环境偏宽松，国际油价持续走高，天然橡胶期货价格有较大幅度上涨。

内盘，RU2205：14855，+400/+2.8%，NR2203。外盘，TSR20小幅上涨2.04%；东京胶收盘价震荡偏强，上涨3.4%。

现货：

上周国内现货有较大幅度上涨，周内持货方积极性较好，工厂少量补库，整体成交水平不及上周。

市场主流成交转好；外盘市场观望情绪较浓，成交少；内盘报价积极性平稳，以现货和2-4月船货泰混报价为主。

基差价差：

上周橡胶主力合约基差震荡走强，1-5价差维持震荡偏弱。

基本面

供给：

①上周泰国南部产区降雨减少，原料产出增多，价格总体维稳；未来两周泰国南部逐渐进入旺产期，预计原料产出增多拉低原料价格。后续关注相对坚挺的杯胶价格是否会回落。

②越南近期处于旺季，我国越南胶累库放缓，预计越南1月中旬后大幅减产，1月底逐渐进入停割期。

③国内，中国天胶进入整体停割期，目前云南停割，海南产区陆续开始停割。

进出口：

①11月天然橡胶中国进口量共计54.37万吨，环比增长30.09%，同比跌6.04%。1-11月累计进口量486.52万吨，同比减少8.44%，进口均价1697.02美元/吨，同比涨0.65%。从胶种看，11月混合胶环比增幅高达41.29%；其它胶种环比下滑或增幅不明显。

②11月份泰国出口环比小幅下跌，由于现在泰国到中国的运费仍较高，大约在1300美元左右，进口问题预计短期难以缓解。越南到中国的物流问题不严重。

需求：

①海外，受制于缺芯因素，11月份欧洲新车销量暴跌17%，标志着该地区的汽车市场连续第五个月出现萎缩。预计后续汽车缺芯情况仍存，需求不好。

②国内，轮胎厂外销订单尚可。近几周，临近春节，轮胎开工环比小幅下调，叠加成品库存压力大，预计对后续开工形成一定压制；经销商库存高，对现货的采购意愿很差。

库存：

①总体显性库存维稳：全国显性库存环比下行：青岛库存平稳消库，春节前维持难以大幅类库预期；深浅色胶库存接近持平；老全乳累库；云南非标库存去库，越南胶累库趋势放缓。

矛盾与策略

上周末，全球疫情大爆发，多国新冠新增确诊创新高，新的奥密克戎变种带来的不确定性因素对整体大宗商品形成压制。

中长期来看，库存低位还是一个支撑，天胶青岛一般贸易库存维持较快去库。需求端低迷，轮胎厂拿货积极性不高，经销商年前基本上不会再拿货。

供应进口端放量不明，虽说近期有消息说来中国的货多了一些，但因为泰国-中国的航运运费仍处高位，估计不会快速放量。

策略：前期多单可持有，若再次下跌，则也可以逢低买入。