终端开工连续三周走低 铅价弱势震荡

研报正文

行情回顾

周三有色金属多数走高，铅独跌，沪铅2202收于15200元/吨，下跌1.52%。上海1#铅主流成交于15050-15150元/吨，均价15100元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，期铅偏弱震荡，贸易商国产铅锭报价升贴水暂稳，下游电池厂逢低询价积极性有所增强，市场成交一般。

江浙市场，报2+0附近，下游逢低入市询价尚可，早间市场交投氛围一般。

河南市场，现货市场厂提报在15100元/吨附近，下游长单接货较多，市场散单成交有限。

湖南地区，冶炼厂货源早间散单报在15000-15150元/吨之间，反映下游电池厂逢低询价积极但接货意愿不强，整体市场成交一般。

再生铅

Mysteel讯，铅价下跌，再生铅市场价格小幅跟跌25-50元/吨。市场还原铅价格报13850-14000元/吨，再生精铅价格报14100-14200元/吨；含税贴水较上一交易日小幅缩小，多数贴100-150元/吨，报14950-15000元/吨出厂。

市场反映再生精铅成交较为清淡，个别地区比较缺货，下游维持刚需拿货；还原铅方面各地价格较上一交易日普遍下跌25-75元/吨，个别地区反映货少难收。

废电瓶

Mysteel讯，铅价回落，废电瓶价格稳中有跌，内蒙地区企业小跌30-50元/吨。其中，安徽部分企业于昨日下午调价，但反馈市场货源不多；河南地区价格维稳，反映疫情影响部分车辆运输；其他地区价格变动不大，市场回货依旧偏慢。

库存情况

1月5日，上期所铅期货仓单较前一交易日增加4448吨至84,870吨。截止12月31日上期所铅库存为86,383吨，较上周减少9,938吨。

宏观与行业信息

据SMM调研，截至1月4日，五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日下降0.19万吨，较12月27日下降0.69万吨。

据SMM调研，12月25日-31日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为77.81%，较前一周下降0.31%。

据SMM调研，12月25日-31日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为44.08%，环比上周下降0.97%。

据SMM调研，12月25日-31日原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.73%，环比上涨2.11%。

操作建议

欧洲能源价格继续拉升，提振有色，但铅价表现较弱。

自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，截止1月4日五地铅锭库存降至10万吨下方，支撑铅价。

当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅炼厂开工率下滑。

终端消费一般，铅蓄电池开工率连续三周小幅走低。

河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购，关注后续去库是否放缓或转向增库。

从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。

短期库存持续回落对铅价形成支撑，因此料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。