宏观与基本面博弈加剧 铜震荡运行

研报正文

【品种观点】

美联储或加快缩表，隔夜铜价再下行。财新制造业数据回升显示制造业有所改善，支撑铜需预期。

Lasbambas铜矿供给即将恢复，削弱供给紧缺预期，而海外能源危机引发冶炼减产担忧仍存，供给端紧缺预期仍在，需求方面，铜杆开工率显著回升，但接近年末铜杆企业出货积极性降低交投大幅下降。

现货端下跌后下游补货，升水走高，部分地区成交依然偏弱，社库累积。

预计短期内宏观因素压制加基本面供应紧缺和需求预期拉动，博弈加剧。

【操作建议】

空单持有。主力合约支撑位68000元/吨，第一压力位71000元/吨.伦铜区间为9400美元/吨-9700美元/吨。

【利多因素】

1月6日，上海1#电解铜升贴水增加60至230元/吨。1月5日,LME铜库存减少1775吨至86950吨。

截止1月4日，中国电解铜社会库存周增加1.53至8.54万吨；4日，保税区库存周增加1.0万吨至15.7万吨。

据调研52家样本企业统计，总计产能1270万吨，2021年12月全国精铜制杆产量为74.0918万吨，环比增加2.7%，2021年11月精铜制杆产能利用率为64.53%，环比上升2.7%。

市场精铜制杆产能利用率连续两月呈现回升态势，脱离开11月产能利用率的历史低位，进入12月后回升至历史同期相对平均水平，整体表现较为平稳。

【利空因素】

mymetal铜精矿TC/RC为62美元/吨/6.2美分/每磅，减。

截止12.24日，上期所铜库存周减少1000至85950吨。

中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，要点包括坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快发展长租房市场。

河南新乡继上次解除红色环保预警后的第五天又再次启动环保预警，下游再生铜铜厂停工停产，暂停废铜采购，等待解除通知，该地废铜需求量短期有所减少。

商务部：受疫情多点散发、基数抬升等因素影响，11月份我国消费市场增速有所放缓，但仍然展现出较强韧性。总体看，我国消费市场稳中向好的趋势没有改变。

西安封城影响全球芯片供应链。

世卫组织称，上周全球新增新冠肺炎确诊病例大幅增加71%，其中上报病例最多的五个国家分别是美国、英国、法国、西班牙和意大利。

【风险因素】

全球政策收紧节奏；消费不及预期；国际关系；变异毒株传播性。