装置扰动利多供应端 乙二醇短期走势偏强

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，受装置消息扰动，乙二醇表现偏强，EG2205收于5145，涨幅1.54%，减仓2356手。

现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水70-80元/吨，5000-5070元/吨有成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，短期供应端扰动增多，中期新产能投放仍旧施压。

目前国内乙二醇开工率为58.87%（-3.95%），煤制开工率为51.1%（-0.03%），油制开工率为63.21%（-6.32%）。

近期乙二醇开工率大幅下降主要是因为浙石化80万吨/年的乙二醇装置元旦临时停车，原计划一周左右重启，但目前重启时间待定。

此外，台湾南亚36万吨/年的乙二醇装置因为生产效益计划1月10日长停。

短期供应端扰动增多，利多供应端。但镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置将在1月中旬出料，乙二醇供应压力将持续增加。

进口方面，1月份乙二醇进口量存增量预期，海外货源亦将给供应端施压。

（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际较上周基本持平。

目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。

但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划。

但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。

（3）从库存端来看，截至1月4日（周二），主港乙二醇库存为70.9万吨（+2.4万吨），港口近期或延续累库态势。

交易策略

短期乙二醇受装置扰动而略有反弹，但后续新产能投放仍将施压，且成本端煤炭价格受印尼消息扰动或有回落，操作上建议反弹滚动沽空EG2205。