需求持续性不足 生猪仍有回落空间

研报正文

期现市场

市场信息

现货端：

元旦消费表现不及预期，加之养殖端出栏增加，上周现货大幅回落，河南均价周落1.2元至15.05元/公斤。

供需来看，各养殖单位1月生猪出栏计划较多，生猪供应量或继续增加，供应量保持高水平，需求短期有腊八等备货需求，但持续性不足，预计未来现货先稳后后期仍有回落空间。

供应端：

近端主要关注前期压栏肥猪逐步出栏的问题，供应端维持充裕，节奏上关注市场对节后一致看空预期下提前出栏导致踩踏的可能性，关注现货价格、出栏体重、小猪出栏占比等指标。

中期预计供应压力集中体现在一二季度之间，但随着提前以及延后出栏等可能性增加，出栏体重的降低，一定程度缓解出栏压力。

远端处于母猪去化周期，价格将相对抬头，关注明年下半年的周期拐点。

需求端：

进入下半年，消费端逐步回暖，而11-12月随着进入腌腊季，需求将会出现明显提升，但也要注意今年需求前置，导致年底需求不及预期的情况。

观点小结

现货在节前快速回落符合预期，需求整体不及预期，从出栏生猪体重、小猪出栏比例以及屠宰量等指标看，供应端对过度出栏的情况仍较克制，后续持续关注。

在节前供应无异常抛售的情况下，季节性预计仍将是主导，叠加供应端集中释放时段在一二季度之间，建议对03、05等合约维持偏空思路，远月注入一定乐观预期，但过高升水下交易难度增加，近月交易为主。