多空因素交织 铅短期低位震荡

研报正文

【行情复盘】

周五晚铅价回落，整体仍处于低位震荡走势，沪铅2202收于15160元/吨，下跌1.11%。

【重要资讯】

SMM数据显示，2021年12月全国再生铅产量36.87万吨，环比上升3.09%，同比增12.61%，预计2022年1月再生铅产量和2021年12月基本持平。

据SMM调研，1月1日-7日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.09%，环比上周上升3.04%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.55%，环比下降2.18%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.29%，较上周环比下降1.52%。

截至1月7日，SMM五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日下降0.19万吨，较1月4日基本持平。

【操作建议】

当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。

库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，7日库存由降转增，上期所铅库存较前一周增2764吨至89147吨，关注后续增库能否持续。

当前铅价受到需求走弱去库放缓、美联储会议纪要超预期鹰派等拖累，但欧洲能源问题提振有色，多空因素交织，铅价料延续震荡走势，下方支撑15000，上方压力16000。

从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。