尿素：预期回调压力或增加 关注风险因素变动

研报正文

市场数据

1月12日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2620（河南心连心，涨30）和2620（河南宁陵，涨20）元/吨。

出厂价和市场价继续反弹，主力05合约基差走强至79和79元/吨，静态基差支撑增强，现货延续强势。

品种数据监测

逻辑

1月12日主力UR05合约延续反弹，盘中创新高，表现坚挺。

短期上涨主要是结构性问题，由于疫情影响到发货和运输问题，导致山东等地的货源补充不足，叠加工厂订单充裕，库存水平仍在去化以及近期坑口煤价触底反弹带来成本抬升，工厂挺价意愿较强，进而表现出强势。

不过目前的价格使得下游跟进有所不足，复合肥和胶板开工也存在逐步下降的预期，且日产量恢复的逐步兑现，目前日产量已到14.6万吨附近水平，边际压力有所增加，且有保供政策支持，压力仍在逐步积累，进一步反弹空间仍偏谨慎。

整体去看，短期需求支撑已边际转弱，且日产量逐步抬升，供应压力渐增，等待工厂库存拐点出现，预期回调压力或增加，建议逢高偏空对待为主，短期反弹我们认为偏谨慎。

操作策略：尿素近期反弹谨慎，继续关注2600附近压力；5-9仍或反套为主。

风险因素：无烟煤和动力煤价格大涨，冬储超预期持续进行。