新装置投产不顺 乙二醇略有反弹

研报正文

行情复盘

期货市场：周三，因新装置出品不顺，乙二醇短暂反弹，EG2205收于5138，涨幅0.67%，增仓1751手。

现货市场：市场商谈一般，现货在05合约贴水80-85元/吨，5045-5060元/吨有成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，新产能投产不顺，供应端扰动或反复。

听闻，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置投产不顺，后续关注该装置何时能够稳定量产合格品。

目前国内乙二醇开工率为58.87%，环比略有下降，这是因为裂解效益不佳，炼厂开工率多有下调，同时浙石化80万吨装置重启时间待定。

但中期来看，镇海炼化80万吨乙二醇装置即将投产，同时广西华谊20万吨乙二醇装置亦投料，本周或出品

。新产能投放对冲旧装置产量损失，叠加1月份进口量回升，供应压力仍较大。

（2）从需求端来看，聚酯开工率为85.4%（产能基数调整所致），实际环比基本持平。

终端经过前期集中性投机备货后，织造厂多备货10-15天，需求跟进有所减弱，近期聚酯产品价格上调，但产销持续偏弱。

临近春节假期，1月10号开始印染开始放假，1月15-20号织造、聚酯将开始放假。预计1月聚酯月均开工率为84%，2月月均开工率为82%。

整体来看，需求会有季节性下降，但近期大厂负荷有所提升，预计聚酯季节性降负或会相对较小。

（3）从库存端来看，截至1月10日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+1.4万吨）。本周到港预报量为20.2万吨，预计下周港口延续窄幅累库。

交易策略

短期盘面受新装置投产不顺消息扰动略有反弹，但近期来看需求即将面临淡季考验，同时新装置投产预期仍在、投产时间略有推迟，这不会改变1-2月乙二醇累库格局，操作上在4800-5300区间反弹滚动沽空。