背景分析
12月以来铅出口窗口关闭,预计出口对去库驱动下降,本周库存大幅去化可能是下游厂商节前备货导致,沪铅亦趁势反弹。
后市展望
整体来看,供给走强而需求偏弱,短期维持震荡运行,春节期间预计供需双弱,节后再生铅受利润支撑,供给持续增加,出口需求大幅收缩,铅价重心有下行风险。
研报正文
信息分析
(1)1月13日上期所铅仓单库存减少1027吨至8.2万吨。最新LME铅库存5.46万吨,增加150吨,注销仓单1.36万吨,占比24.93%。
(2)1月13日铅升贴水均值持平于-165元/吨,沪铅近月端呈contango结构;1月12日LME铅升贴水(0-3)减少1.6美元至14.25美元/吨,LME铅价近月端延续back结构。
(3)1月13日,再生铅利润理论值约为163元/吨,原生铅和再生铅价差约为175元/吨。
(4)Mysteel统计2022年1月13日全国主要市场铅锭社会库存为9.07万吨,较上周四下降1.2万吨。
行情监测
逻辑
当前再生铅仍有利润,环保政策结束,预计产量持续回升,供应端当前宽松,预计春节前收缩。
下游蓄电池企业开工率持稳于76%,预计春节假期亦有收缩。
12月以来铅出口窗口关闭,预计出口对去库驱动下降,本周库存大幅去化可能是下游厂商节前备货导致,沪铅亦趁势反弹。
整体来看,供给走强而需求偏弱,短期维持震荡运行,春节期间预计供需双弱,节后再生铅受利润支撑,供给持续增加,出口需求大幅收缩,铅价重心有下行风险。
操作建议:持空或者滚动操作。
风险因素:再生铅盈利大幅下滑,消费淡季不淡。