装置意外短停增多 乙二醇表现强势

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，装置意外再度增多叠加原油走强，乙二醇表现强势，EG2205收于5199，涨幅1.74%，减仓1121手。

现货市场：装置意外损失略有增多，基差略走强，现货在05合约贴水60-75元/吨，5105-5160元/吨有成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，装置意外短停增多。

近期乙二醇开工率下降至53.17%（-5.7%）。浙石化1号线75万吨/年的乙二醇装置周三短停2-3天；河南永城20万吨/年的乙二醇装置周初临时停车1周；新杭能源40万吨/年的乙二醇装置因设备故障近期停车1周；红四方30万吨/年的乙二醇装置因故短停2-3天。广西华谊20万吨/年的乙二醇装置已产出工业级合格品，目前调试中。

综上，目前乙二醇装置停车时间均在一周以内，尽管造成短期内负荷下降明显，但影响以短线为主，难改长线供应逻辑，后续建议关注镇海炼化80万吨乙二醇投产出品时间。

（2）从需求端来看，聚酯开工率逆市回升，但终端织造、印染开工率将断崖式下跌，聚酯春节将有显著累库压力。

临近春节假期，部分聚酯工厂虽公布检修计划，但多以小装置为主，聚酯大厂此前积极促销，目前库存压力不大，近期亦有提负动作，带动聚酯整体开工率逆市上行至88.2%，预计1月聚酯开工率或为86%，高于此前84%的预估，也高于近五年同期水平。

但考虑终端春节需求走弱较为确定，聚酯春节高开工运行将使得自身库存快速累积，而节后若油价维持高位或订单跟进，则该部分库存或逐步消化，否则聚酯端将面临较大的库存压力。

（3）从库存端来看，截至1月10日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+1.4万吨）。本周到港预报量为20.2万吨，预计下周港口延续窄幅累库。

交易策略

盘面近期受装置意外短停影响而波动增大，预计期价短线或上探4800-5300区间上沿，后续关注新装置投产时间以及下游放假节奏，这将决定期价能否实现突破或重回低位区间震荡。