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油脂价格阶段性上涨 豆粕承压运行

发布时间:2022-01-17 09:07:19 作者:贾利军 来源:东海期货

后市展望

豆粕刚性需求受限也是现实,豆粕库存短期或会得到修复,这样的话现货压力增加,期货涨幅会受限,此外,油脂价格的阶段性上涨,也会压制豆粕涨幅。

背景分析

第1周(1月1日至1月7日),全国主要油厂大豆库存310.76万吨,较上周增加34.59万吨,增幅12.52%,同比去年减少202.87万吨,减幅39.5%。

研报正文

核心逻辑

上周豆粕库存大幅下降,预期兑现,低库存下现货贴合期货涨幅更加紧密,上周豆粕现货跟随盘面上涨也有较大涨幅。

近期大豆港口到港增加,节前大豆库存短缺问题或有所缓解,当前豆粕、豆油库存较低,在油厂节前停机之前,开机有望提高,豆粕供应有望增加。

需求上,部分地区饲料企业增库需求或得到满足,但在禽类和生猪出栏加速的背景下,豆粕刚性需求受限也是现实,豆粕库存短期或会得到修复,这样的话现货压力增加,期货涨幅会受限,此外,油脂价格的阶段性上涨,也会压制豆粕涨幅。

操作建议:M2205高空思路配合适时止盈。

风险因素:政策动向,南美天气异常。

背景分析

大豆到港:

中国2021年12月大豆进口886.6万吨,11月为857万吨。

中国2021年1-12月大豆进口量同比下降3.8%,至9651.8万吨。2022年1月大豆到港预估为708.5万吨。

库存数据:

第1周(1月1日至1月7日),全国主要油厂大豆库存310.76万吨,较上周增加34.59万吨,增幅12.52%,同比去年减少202.87万吨,减幅39.5%。

豆粕库存49.36万吨,较上周减少11.24万吨,减幅18.55%,同比去年减少34.67万吨,减幅41.26%。

压榨数据:

上周(1月3日至1月7日)全国主要油厂大豆实际压榨量146.2万吨,开机率为50.82%。油厂实际开机率较预估低21.65万吨;较上周实际压榨量减少12.48万吨。主要受多个油厂出现断豆停机,以及大豆到厂开机时间晚于预期。

压榨利润:

1月14日,巴西2-3月升贴水无变化,巴西2-3月套保毛利较昨日分别上涨28、28至35、104元/吨。

美西2月升贴水无变化,美西2月套保毛利较昨日上涨28至-213元/吨。

美湾2月升贴水无变化,美湾2月套保毛利较昨日上涨27至-82元/吨。

现货市场:

上周(1月10日-1月14日),全国主要油厂豆粕成交52.5万吨,较上此前一周增加71.7万吨,日均成交10.51万吨,环比减少20.6万吨。

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