利多将逐步占领主导 橡胶长期看好

研报正文

期限走势

基本面信息

供应：

1、泰国原料季节性走强。

2、12月到港偏低。

3、国内停割。1月后，东南亚会进入产出降低的时间段。

需求：

1、轮胎厂开工开始进入春节前逐步降低的过程。

2、下游经销商销售情况一般，暂无经一步采购意愿。

3、出口情况好于内需情况的格局没有改变。

4、半钢好于全钢

库存：

1、青岛一般贸易库存继续下降，对橡胶整体价格存在支撑。2、20号胶仓单与港口保税库存开始走高。

品种数据监测

交易逻辑

从即期表现以及未来预期来看，当前的供应端对于橡胶是属于偏利多的状态。

进口量相对偏低，泰国原料价格在不断走高，两者均成线利多效应，同时在2月开始全球供应端，将进入逐步下行的季节周期内。供应对于价格的压制，将在未来进入到全年最轻的阶段。

需求端则有明显的季节性波动，春节前持续走弱，春节后迎来复苏，属于当前利空但在未来会转为利多的状态。

因此从确定性角度而言，春节后的价格上行的概率是较大的，那么节前价格的回落将是一个等待低位偏多配置的时间节点。

随着时间进入到春节前的最后两周交易日，套保的压力会逐步增加，往年长假前都容易在这个时间段内走出期货相对偏低的价格。

从基差角度来说，目前1500左右的非标套利基差。已经一定程度上消化了套利压力，节前价差有可能继续走强，但进一步走强后，反而会对期货价格形成支撑。

总体来说，天然橡胶的多空驱动上，利多将会逐步占领主导，现有利空可运作的空间以及时间都是可见的。

因此，春节前，我们认为价格仍会处于震荡，但是一旦出现显著回落，建议以轻仓偏多配置为主，布局节后行情。价格角度，14500以下则可开始考虑偏多布局。

风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期。