产地整体销售情况良好 动力煤震荡上涨

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为725.9元/吨，环比变化-1.1元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,015.00元/吨；5500大卡市场价945.00元/吨；5000大卡市场价840.00元/吨；4500大卡市场价700.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价730元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价850元/吨；大同5500大卡动力煤参考价770元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存407万吨，环比变化0万吨；国投京唐港库存130万吨；曹妃甸港库存313万吨；黄骅港库存197万吨；广州港库存181.7万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量38艘，环比变化8艘；预到船舶数量7艘，环比变化-6艘。

期货市场情况 

2022-01-17，动力煤主力合约ZC2205开盘于696.6元/吨，最高价715.0元/吨，最低价685.0元/吨，收盘价714.8元/吨，结算价702.6元/吨，涨跌22.4元/吨，涨跌幅3.24%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

01月14日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收719.06点，环比下跌33.1点。

分子指数来看，沿海线指数报收725.23点，环比下跌23点；沿江线指数报收710.55点，环比下跌47.1点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为29.2元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为24.3元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为25.3元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为39.1元/吨，期环比下跌1.8元/吨；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为35元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为29元/吨，期环比持平。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为36.1元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为26.3元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为32.2元/吨，期环比下跌2.1元/吨；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为37.2元/吨，期环比下跌2.1元/吨；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为35.2元/吨，期环比下跌2元/吨。

昨日海运煤炭运价指数延续下降态势。随着印尼将有序恢复完成DMO煤矿的出口活动，市场情绪逐渐恢复平静，煤炭市场“涨声”有所消散。

同时，目前全国统调电厂库存处于历史同期高位水平，较去年同期高4000万吨，且后半月开始，终端工厂停产放假范围将继续扩大，终端以消库为主，采购需求释放并不理想。

后续煤炭价格走势不明朗，叠加终端需求有限，船货市场商谈清淡，双方以观望为主，煤炭运价延续下降态势。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计9条船舶，预计等1天；京唐港锚地合计55条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计51条船舶，预计等4-5天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计38条船舶，其中6、7、9公司预计等3-4天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存405万吨↓5万吨，国投曹妃甸港库存343万吨↓5万吨，京唐港库存506.6万吨↓15.7万吨，黄骅港库存196.6万吨↓4.6万吨，合计1451.2万吨↓30.3万吨。

操作策略 

秦皇岛港库存水平环比持平，锚地船舶数量大幅增加。

产地方面，榆林地区部分煤矿停产放假，煤炭供应量缩减，加之下游买涨不买跌情绪持续存在，区域内在产煤矿整体销售情况良好，煤价稳中上调10-50元/吨左右；周末至今，鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况较好，煤炭公路日销量维持在190万吨以上高位水平，区域内煤价延续涨势。

港口方面，市场偏弱运行，产地煤价持续上涨，贸易商发运倒挂情况加剧，港口调入量持续低位运行，港口库存持续下降，货源结构性紧张仍存。

随着日耗走弱，下游需求减少，采购意愿不强，贸易商报价相对坚挺，但高价区间有所回落。

进口煤方面，印尼煤出口政策暂时还未确定，目前出货情况仍不乐观，供应端仍偏紧，与此同时中国终端用户节前需求较为有限，供需均弱下煤价暂稳。

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。目前现货价格继续反弹，而下游采并未继续增长，反而对高价接受度不高，观望情绪较重。

旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。

随着假日临近，需求端也将有所下滑。有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议暂时观望为主，激进者可逢高适量建空。

05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。