提涨落实情况一般 纸浆高位盘整

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.国内针叶浆现货价格仍以参考纸浆期货盘面盘整微调，下游纸厂按需补货为主，临近年关，部分中小型纸厂存在停机放假计划，进口木浆市场需求趋于放缓。银星6100元/吨，凯利普6350元/吨。

2.非木浆市场稳中上调，但整体交投平平。竹浆市场价格稳中略涨，由于部分企业预收订单充足，新单报盘有所上调，西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考5300-5600元/吨，本色浆板价格参考4600-5200元/吨。甘蔗浆市场维持横盘整理，价格稳定，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800-4900元/吨。

纸及纸板：

1、白卡纸市场价格主流盘整，经销商多随行就市，下游需求疲软，市场观望为主。受疫情等因素影响，局部地区物流受限，提前进入假期模式，市场订单寥寥。

2、生活用纸市场大势盘整，局部略有微调。其中川渝地区部分本色大轴实单价位略偏低；北方地区木浆大轴市场稍显偏乱，部分厂家挺价6500元/吨左右，但缺乏批量实单跟进，下游加工厂对高价接受度偏低；广西地区部分纸企近期有陆续转入检修状态的计划，市场氛围延续偏淡。

3、双胶纸整体稳定。规模纸厂报盘持稳；下游经销商交投有限，局部受疫情影响，发运受限供应偏紧，价格略有上浮。铜版纸市场区间整理。纸企出货一般，库存压力犹存。下游经销商出货仍显不畅，局部发运受限，价格有上扬态势，然需求持续不佳，整体区间内窄幅震荡为主。

期货行情

纸浆期货主力合约日内低位反弹，小幅收跌。

成品纸现货价格 

纸浆库存

价差套利 

操作策略

纸浆期货高位震荡，现货报价有所回落，银星6100元/吨，略低于进口成本，但成交情况一般。

临近春节，纸厂按需采购，面对较高的原料价格，同时成品纸近期提涨落实情况一般，导致利润承压，影响中小纸厂的补库意愿。

国内纸厂近几周开工率相对稳定，其中生活用纸开工回落，中小企业利润明显承压，因此停机检修，但规模厂家多维持正常开工。

文化纸和白卡纸变动不大，纸浆需求尚未明显走弱，大型厂家继续积极的去落实涨价，但生活用纸价格近期仍有下跌的情况，表明节前提涨落地难度较大。

12月国内纸浆进口量明显回落，11月加拿大出口中国漂针浆小幅度回落，结合船期及影响时间推算，预计一季度国内针叶浆到货量难有大增，供应压力较小，因此后期关键仍在于国内成品纸市场需求。

1月17日央行调降MLF利率，货币宽松意图明显，稳经济的信心较为坚挺，对开年终端需求或有支撑，但局部地区疫情对消费可能仍有影响，成品纸市场预计维持弱稳状态，短期看还难以促成涨价落地。

在此之下，纸浆节前创新高难度提升，同时供应问题持续下，预计价格会维持高位盘整，下方关注6000元支撑，操作上，6000元附近可尝试多配，5900元以下暂时离场。