疫情反复下调油需求偏弱 LPG盘面震荡

研报正文

【品种观点】

近期国内疫情反复导致调油需求偏弱，当前PDH利润依然不佳。

昨日华东民用液化气价格5118元/吨，环比上涨15元/吨。仓单3月集中注销，基差快速收窄或不利于仓单去化。

上周华东和华南液化气港口库存环比小幅下降，化工和调油需求维持弱稳，但在成本推动下LPG期价震荡。

【操作建议】

观望。

【利多因素】

上周华东、华南港口总库存83.07万吨，环比减少0.27万吨。

沙特阿美公司2022年1月CP出台，丙烷740美元/吨，较上月跌55美元/吨；丁烷710美元/吨，较上月跌40美元/吨。丙烷折合到岸成本在5295元/吨左右，丁烷5084元/吨左右，CP出台高于市场预期。

【利空因素】

截至1月14日，国内液化气商品量为50.98万吨（包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷），环比增加1.28万吨。

上周液化气终端需求维持弱稳，其中烯烃深加工开工率43.99%，环比-1.77%。烷基化开工率为41.06%，环比+0.06%。PDH开工率71.04%，环比-2.81%。MTBE开工57.32%，环比+0.3%。

据海关数据统计，2021年11月份我国LPG进口量202.85万吨，环比增加0.6%。其中丙烷进口量在164.88万吨，环比增加2.38%。丁烷进口量在37.97万吨，环比减少6.46%。

【风险因素】

原油和天然气价格；交割风险；PDH装置检修情况；海外疫情进展。