供应环比显著扩张 乙二醇盘面回落

研报正文

信息分析

（1）乙二醇价格止跌反弹，外盘价格收在698（+11）美元/吨，内盘现货价格收在5305（+112）元/吨，内外盘价差收在-61元/吨；乙二醇2月下纸货收在5325（+110）元/吨。

（2）乙二醇期货冲高回落，乙二醇期货3月、5月合约分别收在5288（+30）元/吨、5335（+22）元/吨；乙二醇期货3月与5月合约价差收在-47元/吨。

（3）港口库存：

1月17日至1月23日，张家港初步计划到货数量约15.3万吨，太仓码头计划到货数量约为3.3万吨，宁波计划到货数量约为2.1万吨，上海计划内到船数量约为3.2万吨，预计到货总量在23.9万吨附近。

（4）港口发货量：

1月18日张家港某主流库区MEG发货量9200吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在9500吨附近。

（5）装置动态：

安徽红四方30万吨/年乙二醇装置1月12号降负运行，目前负荷提升。

新杭能源40万吨/年乙二醇装置1月11日停车，1月15日重启一条生产线，另外两条装置仍处于检修状态。

神华榆林40万吨/年的合成气制乙二醇新装置一线12月投产，二线近日顺利开车出料，负荷提升中。

镇海炼化80万吨/年的MEG新装置顺利产出聚酯级产品，目前负荷仍在提升中。

化工基差及价差监测 

逻辑

乙二醇供需将有明显的走弱：

一方面，1月上半月乙二醇开工率显著下滑，而同期聚酯开工率好于预期。

另一方面，1月下半年聚酯需求将逐步减弱，与此同时，乙二醇供应环比将有显著的扩张，增量主要来自新产能投放（镇海炼化）、装置负荷上升（如近期新疆天业及红四方）、装置即将重启（富德能源检修近尾声、浙江石化二期乙二醇计划月底附近恢复）等。

操作策略：乙二醇供需将有明显走弱，建议逢高减持，年前观望。

风险因素：原油、煤炭价格连续下行风险。