供需共同恢复 LPG震荡偏强

研报正文

【品种观点】

近期PDH利润依然不佳导致丙烷需求走弱。昨日华东民用液化气价格5213元/吨，环比上涨67元/吨，现货价格持稳。仓单3月集中注销，基差快速收敛或不利于仓单去化。

本周主港区库存和商品外放量增加，但化工和调油需求边际改善，现实成本端仍偏强，供需共同恢复下LPG期价震荡偏强。

【操作建议】

观望或短线操作。

【利多因素】

截至1月20日，华东、华南港口总库存86.92万吨，环比增加3.85万吨。

沙特阿美公司2022年1月CP出台，丙烷740美元/吨，较上月跌55美元/吨；丁烷710美元/吨，较上月跌40美元/吨。丙烷折合到岸成本在5295元/吨左右，丁烷5084元/吨左右，CP出台高于市场预期。

据悉，沙特阿美2月计划外放量为50万吨左右，环比减少。

本周液化气终端需求环比改善，其中烯烃深加工开工率45.25%，环比+1.26%。烷基化开工率为41.74%，环比+0.68%。PDH开工率71.58%，环比+0.54%。MTBE开工56.92%，环比-0.4%。

【利空因素】

截至1月20日，华东、华南港口总库存86.92万吨，环比增加3.85万吨。

国内液化气商品量为52.29万吨（包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷），环比增加1.3万吨。

据海关数据统计，2021年11月份我国LPG进口量202.85万吨，环比增加0.6%。其中丙烷进口量在164.88万吨，环比增加2.38%。丁烷进口量在37.97万吨，环比减少6.46%。

【风险因素】

原油和天然气价格；交割风险；PDH装置检修情况；海外疫情进展。