下游涨价尚未落地 纸浆横向波动

研报正文

市场信息

针叶浆银星参考报价在6200-6250，平；俄针报价6200-6250，平；阔叶鹦鹉5250-5300，平。

市场数据跟踪

逻辑

从最近5个交易日看，走势以横向波动为主。

供需端，从外盘报价对内盘价格的影响来看，这一轮的报价实际略有低于盘面指引的迹象，属于轻微偏利空的状态。

然而在驱动上更为重要的进口数量方面，12月的木浆进口量出现同环比的大幅下降。这说明11月的缩减预期顺利兑现，减少预期应该会持续到1~2月份。因此这一轮行情的上行驱动暂时没有被证伪且仍在继续。

下游集中发布涨价函，考虑到节后旺季的逐步到来，以及其自身极低的利润水平，预计涨价未来总会落地。

当前的纸浆走势与文化纸利润状态与去年情况非常相似，如果下游文化纸能够在淡季顺利涨价，则会成为纸浆的新的上涨驱动。但是，到目前来看，还没有出现。

总体来说，供需角度利多没有进一步产生，但个别因素的略微偏空状态还不至于形成非常明确的看跌驱动。

价格走势方面，预计进入盘整期，但回落可见的下跌空间较为有限，预计5800~5900附近会有支撑。

操作端，回落可能还会持续，安全角度如跌破20日均线前多止损，但后期依旧会是偏多配置为主。

风险因素：下游普跌、大宗商品普跌。