需求端开工率回升 LPG走涨

研报正文

期货行情

2022年1月20日，PG03合约探底回升，期价收涨，截止至收盘，期价收于4734元/吨，期价上涨113元/吨，涨幅2.45%。

现货市场

1月20日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5320-5450元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价6200-6300元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价5210-5300元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5100-5490元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在5050-5500元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5550-6006元/吨。

操作策略

原油方面：

美国API公布的数据显示：截止至1月14日当周，API原油库存较上周增加140.4万桶，汽油库存较上周增加346.3万桶，精炼油库存较上周下降117.9万桶，库欣原油库存较上周下降149.6万桶。原油库存增加，油价高位回落。

CP方面：

截止至1月19日，2月份沙特CP预期，丙烷为739美元/吨，较前一日跌5美元/吨，丁烷706美元/吨，较前一日跌5美元/吨。3月份沙特CP预期，丙烷723美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨；丁烷693美元/吨，较前一交易日跌3美元/吨。

现货方面：

20日现货市稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5568元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5450元/吨。

供应端：

临近春节，国内大部分装置运行稳定，除金澳科技装置完全恢复正常、逐步增产外，其他地区暂无因装置检修造成的产量波动。

卓创资讯数据显示，截至1月13日我国液化石油气平均产量73361吨/日，环比前一周期增加251吨/日，增加幅度0.34%。

需求端：

工业需求有所回升，1月20日当周MTBE装置开工率为50.12%，较上期增加1.4%，烷基化油装置开工率为49.01%，较上期增加0.99%。民用气当前仍处于旺季。

库存方面：

按照1月20日卓创统计的数据显示，1月下旬，华南6船冷冻货到港，合计12.5万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.5万吨，短期到港量适中。

华东港口库存率为45.45%，较上周下降3.24%，华南港口库存率为63.36%，较上周增加8.09%。

整体而言：

当前处于民用气需求旺季，现货价格的偏强对期价有较强的支撑，但随着时间的推移，需求将阶段性走弱。

由于近期注册仓单不断增加，以及盘面前期涨幅较大，期价短期面临阶段性回调压力。在盘面仍大幅贴水，同时原油偏强的情况下，操作上以回调企稳逢低做多为主。